中新經(jīng)緯10月20日電 (鄭藝佳)近日，印象大紅袍股份有限公司(下稱(chēng)印象股份)向港交所遞交招股書(shū)。招股書(shū)顯示，張藝謀等人導(dǎo)演的《印象·大紅袍》收入占比近九成，新項(xiàng)目仍在孵化期。

　　《印象·大紅袍》收入占比近九成

　　2004年，由“印象鐵三角”張藝謀、王潮歌、樊躍導(dǎo)演的《印象·劉三姐》正式公演，中國(guó)首部大型山水實(shí)景演出誕生，開(kāi)演逾3個(gè)月吸引游客約20萬(wàn)人。隨后，通過(guò)挖掘各地歷史故事、文化遺產(chǎn)，并將自然景觀融入舞臺(tái)設(shè)計(jì)的《印象》系列演出于全國(guó)四處開(kāi)花。于 2010年首演，同樣由“印象鐵三角”執(zhí)導(dǎo)的《印象·大紅袍》正是《印象》系列落地的第四部作品。

　　據(jù)印象股份招股書(shū)，2008年，印象股份控股股東之一福建武夷山文旅集團(tuán)，希望創(chuàng)建一個(gè)能夠展示武夷山地方特色的大型山水實(shí)景演出項(xiàng)目，提升武夷山的旅游吸引力。隨后，福建武夷山文旅集團(tuán)決定與觀印象藝術(shù)發(fā)展有限公司(下稱(chēng)觀印象)合作，共同制作《印象·大紅袍》山水實(shí)景演出。

　　據(jù)觀印象官網(wǎng)信息，觀印象現(xiàn)為A股上市公司三湘印象旗下企業(yè)，由張藝謀、王潮歌、樊躍發(fā)起創(chuàng)立，擁有《印象》系列和《又見(jiàn)》系列等旅游演藝品牌。

　　印象股份招股書(shū)顯示，《印象·大紅袍》由觀印象負(fù)責(zé)演出的初始設(shè)計(jì)和導(dǎo)演工作，印象股份成為《印象·大紅袍》的運(yùn)營(yíng)實(shí)體，擁有演出的獨(dú)家表演權(quán)、完整商標(biāo)權(quán)、名稱(chēng)權(quán)以及收益權(quán)。

　　招股書(shū)顯示，于最后可行日期，《印象·大紅袍》觀眾席有2099個(gè)觀眾座位，其中1521個(gè)為普通座位，價(jià)格為238元；578個(gè)為VIP座位，價(jià)格為268至688元。截至2024年，《印象·大紅袍》演出的平均上座率約為75.7%。于最后可行日期，《印象·大紅袍》已演出超過(guò)6700場(chǎng)次，吸引觀眾超過(guò)940萬(wàn)人次。

　　2022年至2024年，《印象·大紅袍》的游客-觀眾轉(zhuǎn)化率分別約為4.6%、6.7%及4.7%，超過(guò)行業(yè)平均約1.5%的游客-觀眾轉(zhuǎn)換率。2024年，《印象·大紅袍》票房收入達(dá)到1.3億元，位居2024年中國(guó)文旅演出票房第十位，觀演人次82.25萬(wàn)。

　　據(jù)招股書(shū)，2022年至2024年，印象股份實(shí)現(xiàn)收入6303.9萬(wàn)元、1.44億元和1.37億元，今年上半年實(shí)現(xiàn)收入5588.4萬(wàn)元；該公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利分別為-259.9萬(wàn)元、4750.4萬(wàn)元和4285.9萬(wàn)元，今年上半年為1022.6萬(wàn)元。

　　目前，印象股份大部分收入來(lái)自演出及表演服務(wù)。2022年至2024年，印象股份演出及表演服務(wù)的收入分別為5793.3萬(wàn)元、1.36億元和1.3億元，分別占總收入的91.9%、94.8%和94.7%；今年上半年為5199.6萬(wàn)元，占比93%。

　　《印象·大紅袍》為印象股份演出及表演服務(wù)的收入主力。2022年至2024年，《印象·大紅袍》演出產(chǎn)生的收入分別為5759.5萬(wàn)元、1.36億元和1.3億元，占總收入的比重為91.4%、94.3%和94.6%；今年上半年《印象·大紅袍》實(shí)現(xiàn)收入4906.8萬(wàn)元，占比87.8%。2023年、2024年和2025年上半年，《印象·大紅袍》毛利率分別為63.4%、61%和55.3%。

　　多元化謀出路

　　印象股份在招股書(shū)中坦言，公司的大部分收入來(lái)自《印象·大紅袍》，依賴單一主要收入來(lái)源存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，觀眾喜好變動(dòng)、其他娛樂(lè)方式的競(jìng)爭(zhēng)等因素可能導(dǎo)致演出上座率下降，進(jìn)而影響財(cái)務(wù)表現(xiàn)。此外，印象股份還需向觀印象支付導(dǎo)演授權(quán)服務(wù)費(fèi)，2022年至2024年分別為593.2萬(wàn)元、1346.7萬(wàn)元和1263.5萬(wàn)元，分別占總銷(xiāo)售成本的12.9%、22.2%和20.3%。

　　在此背景下，印象股份于2025年4月推出了室內(nèi)現(xiàn)場(chǎng)演出《月映武夷》，并于5月正式向公眾亮相。該演出是福建武夷旅游集團(tuán)與印象股份共同打造的演出項(xiàng)目，導(dǎo)演團(tuán)隊(duì)為公開(kāi)招標(biāo)委聘，目前仍在持續(xù)微調(diào)。劇場(chǎng)可容納共1971個(gè)觀眾座位，普通座位定價(jià)238元，VIP座位定價(jià)268元至588元。自2025年5月1日起至最后可行日期，《月映武夷》已演出230余場(chǎng)，觀眾數(shù)量超7.6萬(wàn)名。

　　據(jù)招股書(shū)，今年上半年，《月映武夷》實(shí)現(xiàn)收入236.7萬(wàn)元。由于籌備及設(shè)置演出需要初期開(kāi)支及為宣傳演出的大量營(yíng)銷(xiāo)工作，上半年《月映武夷》毛損約181.6萬(wàn)元。印象股份也表示，無(wú)法保證《月映武夷》會(huì)收支平衡或獲利。

　　印象股份在招股書(shū)中稱(chēng)，根據(jù)演出首演后的年數(shù)，文旅演出的營(yíng)運(yùn)階段可分為孵化期、成長(zhǎng)期、成熟期及創(chuàng)新提升期四個(gè)階段。其中，孵化期一般為文旅演出項(xiàng)目推出后的一至兩年內(nèi)。成熟期一般發(fā)生在文旅演出推出后的10年左右，票房收入已達(dá)到頂峰并趨于穩(wěn)定。創(chuàng)新提升期一般在文旅演出推出后15年左右，文旅演出公司需定期調(diào)整及優(yōu)化演出，以保持演出的高質(zhì)量及吸引力。整體而言，文旅演出通過(guò)不斷改進(jìn)及創(chuàng)新，以及季節(jié)版本等改編，可延長(zhǎng)其生命周期。業(yè)界收入排名前5%的文旅演出項(xiàng)目均已開(kāi)演10年以上。

　　目前，《印象·大紅袍》已開(kāi)演16年，而印象股份本次募資的主要目的之一便是升級(jí)該項(xiàng)演出，包括硬件檢修、演出內(nèi)容升級(jí)和演出場(chǎng)館檢修等。此外，募集資金還將用于獲取新的文化旅游演出項(xiàng)目，減少對(duì)單一演出的依賴。于最后可行日期，印象股份已物色到兩個(gè)主要位于福建省的潛在目標(biāo)，但尚未簽訂收購(gòu)協(xié)議。

　　據(jù)招股書(shū)，印象股份收入以演出門(mén)票為主。作為主要的收入來(lái)源，《印象·大紅袍》門(mén)票銷(xiāo)售依靠經(jīng)銷(xiāo)商。2022年至2024年，經(jīng)銷(xiāo)商貢獻(xiàn)的門(mén)票收入占總收入比重均超過(guò)80%。2025年上半年，經(jīng)銷(xiāo)商貢獻(xiàn)的收入達(dá)4544.2萬(wàn)元，占總收入的81.3%，觀眾直售渠道占比6.5%。截至2025年6月30日，《印象·大紅袍》經(jīng)銷(xiāo)商的普通座位平均門(mén)票結(jié)算價(jià)格為147.2元，而觀眾直售平均價(jià)格為184.6元。

　　《月映武夷》的定價(jià)模式和渠道占比情況有所不同。截至6月30日，《月映武夷》經(jīng)銷(xiāo)商的普通座位平均門(mén)票結(jié)算價(jià)格為137.9元，觀眾直售平均價(jià)格為113.8元。今年上半年，《月映武夷》來(lái)自經(jīng)銷(xiāo)商和觀眾收入分別為116.7萬(wàn)元和120萬(wàn)元，占比分別為49.3%和50.7%。

　　據(jù)招股書(shū)，隨著“文旅小鎮(zhèn)+演出”“酒店+演出”等商業(yè)模式的推出，中國(guó)的文旅演出市場(chǎng)經(jīng)歷了呈現(xiàn)多元產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)的重大轉(zhuǎn)變。在此背景下，印象股份還經(jīng)營(yíng)有印象文旅小鎮(zhèn)業(yè)務(wù)和茶湯酒店業(yè)務(wù)等，作為多元化的收入來(lái)源。

　　印象股份本次募資的第二大目的即進(jìn)一步發(fā)展小鎮(zhèn)的印象建州美食主題街區(qū)，向旅客提供現(xiàn)有服務(wù)項(xiàng)目以外的演出藝術(shù)體驗(yàn)。通過(guò)擴(kuò)大印象文旅小鎮(zhèn)業(yè)務(wù)，打造武夷山另一著名景點(diǎn)。

　　不過(guò)，目前印象文旅小鎮(zhèn)業(yè)務(wù)和茶湯酒店業(yè)務(wù)等多元化業(yè)務(wù)的收入占比較低。2025年上半年，印象文旅小鎮(zhèn)和茶湯酒店業(yè)務(wù)的收入占比均為3.5%。

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