中新經(jīng)緯11月21日電 (薛宇飛)20日，景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技ETF(QDII)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了最高20.06%的溢價(jià)率，另有22只跨境ETF出現(xiàn)超5%的溢價(jià)率。

　　近段時(shí)間以來(lái)，多只跨境ETF出現(xiàn)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格大幅溢價(jià)的情況，基金公司也頻頻發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，提醒投資者注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　頻現(xiàn)高溢價(jià)率

　　景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技ETF(QDII)成立于2023年7月，成立后的規(guī)模和業(yè)績(jī)均不斷增長(zhǎng)。

　　自2025年下半年以來(lái)，該基金幾乎每個(gè)工作日都會(huì)發(fā)布二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。自9月底以來(lái)，除了發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示外，還會(huì)短暫停牌交易。

　　據(jù)了解，所謂溢價(jià)，即ETF產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格高于實(shí)際凈值。以當(dāng)前單位凈值為1元、溢價(jià)率為10%的產(chǎn)品為例，投資者需要花費(fèi)1.1元才能買到，只有當(dāng)該產(chǎn)品單位凈值升至1.1元及以上，投資者才有可能收回成本。

　　11月20日開(kāi)盤前，景順長(zhǎng)城基金公告稱，近期，景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技ETF(QDII)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。為保護(hù)投資者利益，該基金將于11月20日開(kāi)市起至當(dāng)日10時(shí)30分停牌。

　　20日，景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技ETF(QDII)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格再度出現(xiàn)溢價(jià)情況，當(dāng)日最高溢價(jià)率達(dá)20.06%。

　　20日，還有2只跨境ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)率超過(guò)10%。匯添富納斯達(dá)克100ETF在近期多次提示二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行臨時(shí)停牌，20日，該基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)率為11.95%。11月以來(lái)，博時(shí)納斯達(dá)克100ET先后14次發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，20日，該基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)率為10.20%。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，20日，共計(jì)有23只ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)率超過(guò)5%，且全部是跨境ETF產(chǎn)品。這些產(chǎn)品中，跟蹤納斯達(dá)克、普標(biāo)等相關(guān)指數(shù)的ETF占據(jù)絕大多數(shù)。

　　發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，成了很多跟蹤美股指數(shù)的跨境ETF“基本操作”。上述23只產(chǎn)品中，自11月份以來(lái)，景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技ETF(QDII)、匯添富納斯達(dá)克100ETF、博時(shí)納斯達(dá)克100ET、嘉實(shí)納斯達(dá)克100ETF(QDII)、華夏納斯達(dá)克100ETF、國(guó)泰納斯達(dá)克100ETF、廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF、大成納斯達(dá)克100ETF、易方達(dá)納斯達(dá)克100ETF等多只產(chǎn)品發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示的次數(shù)均超過(guò)10次。

　　原因是什么？

　　晨星中國(guó)基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴對(duì)中新經(jīng)緯表示，近期跨境ETF密集發(fā)布高溢價(jià)公告，核心是供需失衡、套利機(jī)制受限、市場(chǎng)短期炒作因素疊加共振。一方面，跨境ETF需求持續(xù)爆發(fā)，但QDII總額度有限，多數(shù)熱門產(chǎn)品額度提前耗盡，一級(jí)市場(chǎng)無(wú)法新增份額供應(yīng)，二級(jí)市場(chǎng)資金扎堆追捧下價(jià)格被持續(xù)推高。另一方面，跨境交易的特殊性導(dǎo)致套利機(jī)制難以有效發(fā)揮。

　　此外，李一鳴稱，市場(chǎng)短期炒作情緒加劇了這一現(xiàn)象，跨境ETF普遍支持T+0日內(nèi)交易機(jī)制，吸引短線資金涌入，而納斯達(dá)克指數(shù)等海外市場(chǎng)年內(nèi)漲幅顯著，賺錢效應(yīng)引發(fā)“羊群效應(yīng)”。

　　以11月20日二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)率超過(guò)5%的23只跨境ETF為例，截至2025年11月20日，年內(nèi)收益率為正的產(chǎn)品有22只，其中有4只產(chǎn)品的年內(nèi)收益率超過(guò)20%。

　　2024年，共計(jì)有36只跨境ETF收益率超過(guò)30%，這些產(chǎn)品基本為跟蹤美股、港股相關(guān)指數(shù)的跨境產(chǎn)品。

　　從規(guī)模看，跨境ETF規(guī)模增幅明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月20日，193只跨境ETF的規(guī)模合計(jì)約9115.53億元；截至2024年年末，138只跨境ETF的規(guī)模合計(jì)約4242.23億元。

　　但李一鳴提醒，跨境ETF頻繁因短期炒作出現(xiàn)高溢價(jià)的現(xiàn)象，反映出當(dāng)前國(guó)內(nèi)部分投資者仍將其視為短線“炒作品種”而非長(zhǎng)期配置工具，核心源于T+0交易機(jī)制下的高頻交易沖動(dòng)、對(duì)海外市場(chǎng)賺錢效應(yīng)的盲目追逐以及對(duì)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知不足。

　　美股未來(lái)怎么走？

　　在科技股的帶動(dòng)下，美股迎來(lái)一波上漲。但進(jìn)入11月，市場(chǎng)波動(dòng)隨之加劇，11月1日至20日，納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)分別累計(jì)下跌約6.94%、4.41%。

　　天風(fēng)證券譚逸鳴團(tuán)隊(duì)近日在研報(bào)中稱，美股AI泡沫能否避免破裂的最根本問(wèn)題是“AI技術(shù)能否兌現(xiàn)其改變世界的承諾”。一方面是技術(shù)上的可行性，AI是否能創(chuàng)造出足夠的價(jià)值；另一方面，AI真正取代人類工作、融入生活和商業(yè)運(yùn)營(yíng)，是否會(huì)被接受。要避免美股AI泡沫破裂，AI需要在未來(lái)2-3年內(nèi)展示出更廣泛、更深入的實(shí)際價(jià)值。企業(yè)和投資者的耐心是有限的，如果2～3年還看不到實(shí)質(zhì)性改變，企業(yè)和投資者的信心落空，市場(chǎng)情緒或?qū)⒓眲∞D(zhuǎn)變。

　　東吳證券在近日的研報(bào)中稱，2026年，美股科技泡沫最大的風(fēng)險(xiǎn)或是宏觀和政治周期，而不是股票基本面。結(jié)合該機(jī)構(gòu)此前擬合的泡沫生命周期指標(biāo)，2026年泡沫似乎還有空間。但刺破泡沫的“針”可能在2026年晚些時(shí)候出現(xiàn)。

　　對(duì)于想?yún)⑴c境外股市投資的中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，盡管跟蹤美股市場(chǎng)的跨境ETF數(shù)量依然占據(jù)較高比例，但跨境ETF的品種正在變得越來(lái)越豐富。近幾年，跟蹤東南亞、沙特、巴西等新興市場(chǎng)的產(chǎn)品已相繼面市。

　　李一鳴表示，跨境ETF配置價(jià)值愈發(fā)重要，新興市場(chǎng)與A股、港股相關(guān)性低，能有效分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)，隨著政策與市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，QDII額度不斷擴(kuò)容，ETF互聯(lián)互通機(jī)制穩(wěn)步完善，基金互認(rèn)安排放寬等舉措提升了跨境投資的便利性。

　　“但是，投資者需要留意新興市場(chǎng)ETF也面臨政治不穩(wěn)定、匯率波動(dòng)較大等挑戰(zhàn)，投資者應(yīng)將其作為資產(chǎn)組合的一部分進(jìn)行配置，而非單一押注�！崩钜圾Q最后說(shuō)。

　　(更多報(bào)道線索，請(qǐng)聯(lián)系本文作者薛宇飛：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

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