金價(jià)又沖高，加倉還是觀望？

　　文 張文暉

　　5月以來，國際黃金市場猶如坐過山車，價(jià)格走勢跌宕起伏，引發(fā)投資者高度關(guān)注。

　　北京時(shí)間5月22日上午，現(xiàn)貨黃金突破3340美元/盎司，日內(nèi)漲幅0.74%。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金價(jià)格報(bào)3336.41美元/盎司；國內(nèi)多品牌黃金飾品價(jià)格漲至1012元/克。

　　金價(jià)每一次沖高，都有投資者心里打鼓：加倉還是觀望？世界黃金協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人近日接受媒體采訪時(shí)給出了建議：鼓勵(lì)投資者從長期視角，將黃金視為戰(zhàn)略資產(chǎn)。

　　5月金價(jià)跌宕起伏

　　回顧5月，黃金市場行情可謂驚心動(dòng)魄。月初，5月5日、6日，國際金價(jià)大幅上漲，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金兩日漲幅均超2%，一路攀升至高位，市場一片樂觀。

　　然而，5月7日，在3400美元/盎司上方運(yùn)行的國際金價(jià)突然掉頭向下，開啟下跌通道。5月12日、14日，更是出現(xiàn)跳水行情，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金兩日跌幅均超2%，其中5月14日單日暴跌約72美元/盎司，單日跌幅2.23%，讓眾多投資者措手不及�？傻搅�5月21日，國際金價(jià)又回升，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金雙雙突破3300美元/盎司。

　　對(duì)于這一劇烈波動(dòng)的行情，市場分析人士認(rèn)為，背后是多空因素的激烈博弈。

　　東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞接受中新社國是直通車采訪時(shí)表示，主要受三方面驅(qū)動(dòng)：

　　一是全球貿(mào)易摩擦呈現(xiàn)緩和態(tài)勢，美國相繼與英國、中國達(dá)成階段性貿(mào)易協(xié)議、關(guān)稅下調(diào)帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金價(jià)短期承壓。但美國與歐盟、日本等經(jīng)濟(jì)體的關(guān)稅政策仍存較大不確定性，構(gòu)成金價(jià)潛在支撐因素。

　　二是前期金價(jià)快速上行觸發(fā)技術(shù)性調(diào)整，市場高位獲利盤集中了結(jié)。伴隨價(jià)格回調(diào)，投機(jī)資金與配置資金交替入場，驅(qū)動(dòng)金價(jià)震蕩回升。

　　三是地緣政治形勢復(fù)雜多變，此前特朗普釋放愿與伊朗重啟核談判信號(hào)，俄烏和談?lì)A(yù)期升溫，市場避險(xiǎn)情緒階段性降溫。但5月20日，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊明確表示美伊核談判前景悲觀，疊加美國情報(bào)顯示以色列或?qū)σ晾屎嗽O(shè)施采取軍事行動(dòng)，中東地緣風(fēng)險(xiǎn)再度升級(jí)，避險(xiǎn)需求激增推動(dòng)金價(jià)反彈。

　　多機(jī)構(gòu)對(duì)后市持樂觀態(tài)度

　　盡管近期金價(jià)波動(dòng)劇烈，但不少機(jī)構(gòu)仍對(duì)黃金長期走勢持樂觀態(tài)度。

　　瑞銀預(yù)計(jì)，今年年底金價(jià)仍或?qū)⑦_(dá)到3500美元/盎司，在上行(避險(xiǎn))情景下有望到達(dá)3800美元/盎司。

　　方正證券認(rèn)為，從中長期角度看，美元信用下降、美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟、全球央行持續(xù)增加購金的背景下，黃金在短期調(diào)整后有望繼續(xù)維持長期上行趨勢。

　　瞿瑞表示，短期內(nèi)金價(jià)將呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢，但從中長期視角看，金價(jià)仍處于上行通道，主要受以下因素驅(qū)動(dòng)：

　　一是美國通脹與經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。前期特朗普政府的關(guān)稅壓力對(duì)美國通脹與經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊將逐步顯現(xiàn)，這將加劇市場對(duì)美國“通脹上行”與經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，黃金的抗通脹屬性將推動(dòng)價(jià)格上行。

　　二是全球央行黃金配置意愿仍較強(qiáng)。特朗普政府推動(dòng)債務(wù)上限計(jì)劃，美國財(cái)政赤字將持續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)其政策的變動(dòng)性加劇美元信用風(fēng)險(xiǎn)，各國央行基于戰(zhàn)略安全與資產(chǎn)配置需求，將強(qiáng)化黃金儲(chǔ)備布局。

　　三是政策不確定性及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)使市場避險(xiǎn)需求持續(xù)存在。特朗普政策的靈活性與變動(dòng)性，使后續(xù)美國與歐、日等主要國家的關(guān)稅談判仍充滿不確定性，且全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)依然高企使得市場避險(xiǎn)需求持續(xù)存在，為黃金價(jià)格提供支撐。

　　世界黃金協(xié)會(huì)建議：投資者需理性配置

　　投資者還能入手嗎？

　　世界黃金協(xié)會(huì)中國區(qū)研究部負(fù)責(zé)人賈舒暢在接受中新網(wǎng)采訪時(shí)指出，中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談進(jìn)展使貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落，投資者避險(xiǎn)需求短期下滑，但從長期看，美元走勢、美債務(wù)可持續(xù)性等多種因素仍將影響金價(jià)。

　　世界黃金協(xié)會(huì)鼓勵(lì)投資者從長期視角，將黃金視為戰(zhàn)略資產(chǎn)，建議個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者在典型60/40股債組合中配置5%-10%的黃金，以降低風(fēng)險(xiǎn)、提升收益。

　　東方金誠研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪提示，投資者需警惕金價(jià)高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前黃金市場關(guān)注度高，市場參與者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美元指數(shù)大幅波動(dòng)、地緣政治突變及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策與預(yù)期差等突發(fā)信息敏感度顯著提升，疊加黃金缺乏明確方向性驅(qū)動(dòng)因素，易引發(fā)市場情緒劇烈波動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致金價(jià)大幅震蕩。

　　白雪指出，個(gè)人投資者應(yīng)把握市場節(jié)奏，采取逢低布局策略，于金價(jià)回調(diào)至合理區(qū)間時(shí)逐步建倉，以套期保值為核心目標(biāo)，避免盲目追高。機(jī)構(gòu)投資者可依托專業(yè)研究團(tuán)隊(duì)與資源優(yōu)勢，深入剖析全球經(jīng)濟(jì)、地緣政治及貨幣政策等金價(jià)影響因素，提升走勢研判準(zhǔn)確性；密切跟蹤全球央行購金動(dòng)態(tài)、黃金ETF資金流向等關(guān)鍵指標(biāo)，把握市場趨勢；依據(jù)自身機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)承受能力與投資目標(biāo)配置黃金資產(chǎn)比例；同步構(gòu)建完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，設(shè)定止損止盈、倉位限制等風(fēng)控指標(biāo)，對(duì)黃金投資實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)控與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。