高盛：人民幣兌美元每升值1%，中國股市回報可上漲3%

　　澎湃新聞記者 孫銘蔚

　　高盛最新研報認(rèn)為，人民幣升值會使中國股市受益。

　　5月26日，高盛首席中國股票策略師劉勁津及其團(tuán)隊發(fā)布最新報告稱，自4月2日以來，人民幣匯率升值約1%，這背后的原因主要包括央行維持人民幣兌美元中間價基本穩(wěn)定、與2017年相比中國出口競爭力提升、人民幣實(shí)際有效匯率可能被低估、美元總體走弱以及由此產(chǎn)生的資產(chǎn)多元化投資需求。

　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家目前預(yù)計，未來3個月、6個月和12個月美元兌人民幣匯率將分別達(dá)到7.20、7.10和7.00，這意味著未來12個月內(nèi)人民幣匯率將實(shí)現(xiàn)3%的升值收益。

　　“從經(jīng)驗(yàn)上看，當(dāng)人民幣升值(相對于美元和一籃子貨幣)時，中國股市往往表現(xiàn)良好，這與大多數(shù)亞洲新興市場的交易模式一致�！� 劉勁津指出，人民幣升值可以通過會計、基本面、風(fēng)險溢價和投資組合流動等多渠道對中國股市產(chǎn)生積極影響。

　　高盛的研究顯示，人民幣兌美元每升值1%，在其他條件不變的情況下，可能會推動中國股市回報上升約3%(包括匯兌收益)。

　　從行業(yè)方面分析，高盛認(rèn)為，當(dāng)人民幣兌美元升值時，H股的非必需消費(fèi)品、房地產(chǎn)和多元化金融(券商)板塊以及A股的材料和科技板塊往往跑贏各自的本地基準(zhǔn)，這可能是因?yàn)樗鼈兣c國內(nèi)消費(fèi)的基本面聯(lián)系緊密，對人民幣計價的實(shí)物和金融資產(chǎn)需求更強(qiáng)，宏觀和市場流動性條件更為強(qiáng)勁，以及更高效的資本運(yùn)營和交易渠道。相反，防御性板塊(包括公用事業(yè)、能源、必需消費(fèi)品和國有企業(yè))在人民幣走強(qiáng)期間通常表現(xiàn)落后，這在很大程度上反映了風(fēng)險偏好風(fēng)格/行業(yè)輪動。

　　“人民幣潛在的匯率韌性支持我們對中國股市的超配立場，傾向看好國內(nèi)以人民幣計價的資產(chǎn)，預(yù)計企業(yè)盈利前景將適度改善，外資流入中國股市勢頭增強(qiáng)�！眲�勁津表示。

　　高盛看好消費(fèi)科技、消費(fèi)服務(wù)、銀行和房地產(chǎn)板塊，“人民幣走強(qiáng)似乎也支持了我們在中國股市中許多首選的主題策略，特別是中國人工智能、國內(nèi)刺激受益者和新興市場出口商�！�