16只新型浮動費率基金發(fā)行 投資者“多賺多付、少賺少付”

　　本報記者 昌校宇

　　5月27日，易方達(dá)基金、嘉實基金、平安基金、博時基金、東方紅資產(chǎn)管理等16家公募機(jī)構(gòu)旗下新型浮動費率產(chǎn)品集體發(fā)行，認(rèn)購截止日期集中在6月中下旬。這是市場上首批基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的新型浮動費率產(chǎn)品，其管理費率將與投資者每筆投資的持有時間、持有回報水平掛鉤。

　　同日，東方紅資產(chǎn)管理發(fā)布公告稱，為踐行公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展理念、進(jìn)一步強(qiáng)化基金管理人與投資者的利益綁定，公司將于近期運用自有資金1000萬元投資旗下東方紅核心價值混合基金。

　　平安基金相關(guān)人士表示，以“業(yè)績決定費率”機(jī)制打破傳統(tǒng)管理費與收益脫鉤的痛點，實現(xiàn)基金管理人和投資人利益綁定，在提升投資者盈利體驗的同時，也能激勵基金管理人提升投資能力和業(yè)績。

　　管理費率多檔次浮動

　　中國證監(jiān)會此前印發(fā)的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》(以下簡稱《方案》)提出，建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機(jī)制。對新設(shè)立的主動管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用管理費率水平。如持有期間產(chǎn)品實際業(yè)績表現(xiàn)符合同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費率；明顯低于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用低檔費率；顯著超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用升檔費率。

　　《方案》發(fā)布后的5月16日，26只新型浮動費率基金火速上報；5月23日，上述產(chǎn)品獲批；5月27日，其中的16只產(chǎn)品發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新型浮動費率基金的推出，是公募基金行業(yè)對《方案》的積極響應(yīng)和迅速落實，體現(xiàn)了行業(yè)對基金收費模式的積極探索和有益實踐。

　　根據(jù)相關(guān)資料，新型浮動費率基金采取如下收費模式：當(dāng)投資人贖回基金份額時，若持有期限不足一年，管理費率為1.2%/年(固定管理費率0.6%/年+或有管理費率0.6%/年)；若持有期限達(dá)到一年及以上，將根據(jù)持有期間年化收益率與業(yè)績比較基準(zhǔn)的對比，適用三檔不同管理費率。具體來看，當(dāng)持有期間年化收益率為正且跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)超6%時，管理費率為1.50%/年(固定管理費率0.6%/年+或有管理費率0.6%/年+超額管理費率0.3%/年)；當(dāng)持有期間年化收益率跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)3%或更多時，管理費率為0.6%/年(固定管理費率0.6%/年)；其他情形下，管理費率為1.2%/年(固定管理費率0.6%/年+或有管理費率0.6%/年)。

　　嘉實基金產(chǎn)品總監(jiān)張之向《證券日報》記者介紹說：“此次發(fā)行的嘉實成長共贏混合基金管理費率上浮觸發(fā)需滿足兩個條件，一是顯著超越業(yè)績比較基準(zhǔn)獲得相對收益，二是回報為正賺取絕對收益。浮動管理費率向下和向上的幅度設(shè)置非對稱，扣除超額管理費之后的年化收益超額6%以上且絕對收益為正，管理費率才能上��；向下浮動則是跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)3%或更多，整體而言向上觸發(fā)條件更為嚴(yán)格�！�

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過對持有一定周期的投資者采取分檔收費模式，新型浮動費率基金可以將管理費率細(xì)化至“每一客戶、每一份額”，實現(xiàn)“千人千面”的差異化收費，讓投資者能夠更直觀地感受到“多賺多付、少賺少付”，有助于基金管理人與投資者“同甘共苦”。同時，在差異化費率設(shè)計中引入滿足一定持有期限的條件，有利于引導(dǎo)投資者堅持長期投資。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)成標(biāo)尺

　　新型浮動費率基金將持有期間相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益率，作為管理費率上下浮動的核心指標(biāo)，有助于強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用。

　　以易方達(dá)成長進(jìn)取混合基金為例，該產(chǎn)品的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%—95%，其中港股通股票不超過股票資產(chǎn)的50%，業(yè)績比較基準(zhǔn)設(shè)定為“中證500指數(shù)收益率×65%+中證港股通綜合指數(shù)收益率×15%+中債總指數(shù)收益率×20%”。嘉實成長共贏混合基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)則設(shè)定為“中證800成長指數(shù)收益率×70%+恒生指數(shù)收益率×10%+中債綜合財富指數(shù)收益率×20%”。

　　上述平安基金相關(guān)人士認(rèn)為，浮動管理費率機(jī)制將管理費率與投資者實際收益相對于業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益直接掛鉤，使業(yè)績比較基準(zhǔn)成為衡量產(chǎn)品真實業(yè)績的標(biāo)尺。這不僅有助于明確產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格，更能有效約束投資行為，確保長期投資行為穩(wěn)定性。

　　為進(jìn)一步踐行普惠金融，實實在在讓利廣大投資者，針對新型浮動費率基金的發(fā)行，有基金銷售機(jī)構(gòu)積極推出惠及投資者的讓利舉措，如中國銀行針對其托管代銷的易方達(dá)成長進(jìn)取混合基金等產(chǎn)品實施認(rèn)購費率一折優(yōu)惠，力求進(jìn)一步提升投資者獲得感。

　　在建倉思路方面，平安基金旗下新型浮動費率產(chǎn)品——平安價值優(yōu)享混合基金擬任基金經(jīng)理何杰表示，將延續(xù)其“左側(cè)價值投資”理念，通過自下而上的深度研究，低位買入便宜的好資產(chǎn)。“我們將動態(tài)調(diào)整建倉節(jié)奏，在市場情緒低迷時加快布局，在過熱時保持克制，通過這樣的逆向操作在控制回撤的前提下逐步完成組合構(gòu)建。”何杰說。