紛紛訂立“扭虧為盈”時間表，蔚來、小鵬、小米汽車設(shè)定四季度盈利

　　作者：李雋

　　2025年行將過半，“廝殺”方酣的純電技術(shù)路線的造車新勢力，紛紛設(shè)定了在今年四季度實現(xiàn)盈利的目標(biāo)。

　　小米創(chuàng)始人雷軍新近在該公司投資者大會上稱，小米汽車業(yè)務(wù)預(yù)計將在今年三、四季度盈利。而蔚來(09866.HK)、小鵬汽車(09868.HK)等該公司的創(chuàng)始人，也不約而同將“扭虧為盈”汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利目標(biāo)時間，定在了今年第四季度。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些純電路線的車企要在第四季度實現(xiàn)盈利，需要有一定的條件，首先銷售量必須能夠繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，通過規(guī)模效應(yīng)來降低平均成本；管理方面，也要通過細(xì)化管理實現(xiàn)“降本增效”；另一方面，智能化和全球化的發(fā)展，也是車企能否實現(xiàn)盈利的關(guān)鍵所在。

　　另一方面，關(guān)于汽車行業(yè)的“價格戰(zhàn)”，近日工信部、中汽協(xié)相關(guān)發(fā)言人均就國內(nèi)乘用車“內(nèi)卷式”競爭發(fā)聲呼吁改善目前的態(tài)勢；業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果“價格戰(zhàn)”暫緩下來的話，有望改善行業(yè)競爭格局，將會對這些車企利潤狀況有正面影響。

　　紛紛設(shè)定四季度實現(xiàn)盈利目標(biāo)

　　聚焦增程式技術(shù)路線的理想汽車(02015.HK)、零跑汽車(09863.HK)、賽力斯(601127.SH)等，因電池采購成本較低，已經(jīng)實現(xiàn)盈利；主要聚焦純電路線的造車新勢力，目前還在虧損當(dāng)中，但紛紛提出四季度實現(xiàn)盈利的目標(biāo)。

　　港股100研究中心顧問余豐慧向第一財經(jīng)分析，相比純電技術(shù)路線，增程式電動車較早實現(xiàn)盈利的原因，在于相對簡單的技術(shù)方案和較低的電池采購成本，因配備的電池組較小，不僅降低了電池成本壓力，還利用現(xiàn)有的內(nèi)燃機(jī)技術(shù)，進(jìn)一步降低了開發(fā)和制造成本。

　　6月3日，小米創(chuàng)始人雷軍在小米投資者大會上稱，小米汽車業(yè)務(wù)虧損正在逐步收窄，預(yù)計將在今年第三、四季度實現(xiàn)盈利。今年第一季度，小米智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)總收入186億元，占小米集團(tuán)總收入的16.71%，智能電動汽車收入181億元，環(huán)比上漲10.7%，經(jīng)營虧損收窄至5億元(去年第四季度，該分部經(jīng)調(diào)整后凈虧損7億元)。

　　蔚來同一天披露，今年一季度實現(xiàn)收入120.35億元，同比增長21.46%；但凈利潤虧損68.91億元，虧損同比擴(kuò)大31.06%，歸屬于母公司的股東權(quán)益降為負(fù)值，為-3.66億元。但該公司設(shè)定的目標(biāo)，也是四季度實現(xiàn)盈利，并預(yù)期二季度的總交付量為7.2萬至7.5萬輛，同比增長25.5%到30.7%。

　　蔚來創(chuàng)始人李斌在財報電話會上說，今年四季度，蔚來品牌有機(jī)會實現(xiàn)穩(wěn)態(tài)月銷量2.5萬輛，比去年提高20%左右。李斌的判斷，基于產(chǎn)品大年帶來的銷售預(yù)期，和研發(fā)投入帶來的降本成效。

　　小鵬汽車也在5月21日披露，一季度實現(xiàn)收入158. 1億元，同比增長141.5%，環(huán)比下降1.8%；汽車毛利率10.5%，同比提升5個百分點(diǎn)，環(huán)比提升0.5個百分點(diǎn)；凈虧損6.6億，同比和環(huán)比都減虧一半左右。小鵬汽車董事長及首席執(zhí)行官何小鵬稱，通過提升高毛利車型的占比、供應(yīng)鏈優(yōu)化降本、更高的銷量等措施，小鵬毛利率還有改善的空間，整體毛利率有望提升至十幾個百分點(diǎn)，從而有望在四季度實現(xiàn)盈利。

　　純電新勢力盈利需要哪些條件

　　全國乘聯(lián)會秘書長崔東樹日前提到，行業(yè)已經(jīng)到了扭虧為盈的節(jié)點(diǎn)，以造車新勢力為代表的車企，近期給出扭虧為盈“時間表”是可喜的現(xiàn)象；增收不增利甚至賠本賺吆喝的情況，是難以長期維持的。

　　余豐慧認(rèn)為，上述產(chǎn)品主要聚焦純電的車企要實現(xiàn)第四季度盈利的目標(biāo)，需要滿足幾個關(guān)鍵條件：首先是銷量顯著提升，通過擴(kuò)大市場份額來增加收入；其次，必須有效控制成本，包括降低電池和其他關(guān)鍵組件的采購成本，提高生產(chǎn)效率，以及優(yōu)化供應(yīng)鏈管理；此外，還需要在研發(fā)和市場營銷上找到一個平衡點(diǎn)，避免過度投入而影響利潤。

　　在余豐慧看來，未來的汽車行業(yè)格局將更加集中，頭部企業(yè)憑借規(guī)模經(jīng)濟(jì)和技術(shù)積累占據(jù)市場主導(dǎo)地位，而那些擁有強(qiáng)大資金實力和創(chuàng)新能力的企業(yè)將會繼續(xù)生存并發(fā)展。隨著技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)者偏好變化，電動車行業(yè)的競爭重點(diǎn)將從單純的車輛銷售，轉(zhuǎn)向服務(wù)和用戶體驗的競爭，如自動駕駛技術(shù)和車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等。

　　奶酪基金投資經(jīng)理潘俊向第一財經(jīng)分析，這些車企要實現(xiàn)盈利目標(biāo)，一方面需要通過“爆款”車型放量或新車周期提升銷量，形成規(guī)模效應(yīng)以攤薄固定成本；另一方面，需要從成本端下手，例如通過自研芯片、供應(yīng)鏈整合等方式降低單車平均成本，包括優(yōu)化組織架構(gòu)，全面壓縮研發(fā)、銷售環(huán)節(jié)開支等等。

　　潘俊預(yù)計，當(dāng)行業(yè)增速放緩后，會加速車企淘汰與整合，年銷量低于30萬輛的車企難以盈利，現(xiàn)金儲備薄弱的企業(yè)將面臨風(fēng)險，頭部品牌將憑借成本與技術(shù)優(yōu)勢鞏固地位。行業(yè)洗牌后，將形成“少數(shù)巨頭+特色新勢力”格局，規(guī)模效應(yīng)、現(xiàn)金儲備和技術(shù)壁壘成為存活關(guān)鍵，汽車行業(yè)本質(zhì)上是一個資金密集型行業(yè)，尤其在新能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級的階段，更離不開人才的集聚和資本的投入。在研發(fā)投入方面，電池、電機(jī)、電控等三電技術(shù)持續(xù)迭代，高階智駕技術(shù)處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的初期，仍需大量人力和資金投入研發(fā)。

　　慧研智投科技有限公司投資顧問李謙認(rèn)為，實現(xiàn)四季度盈利目標(biāo)的關(guān)鍵條件，首先要實現(xiàn)銷量大幅提升和規(guī)模效應(yīng)，以及成本控制與效率的提升，必須大幅收窄銷售管理和研發(fā)費(fèi)用在整個營收中的占比；智能化和全球化也是重要方向，誰的智能駕駛達(dá)到最優(yōu)，那么誰就能夠占領(lǐng)先機(jī)；全球化的能力也是關(guān)鍵，抓緊爭奪出口市場客戶也很重要。行業(yè)環(huán)境方面來看，相對穩(wěn)定的電池原材料的價格，政策環(huán)境的穩(wěn)定，競爭格局改善，都能夠使車企在下半年的利潤快速提升。

　　國泰海通證券分析師劉一鳴分析，近日工信部、中汽協(xié)相關(guān)發(fā)言人均就國內(nèi)乘用車“內(nèi)卷式”競爭發(fā)聲，呼吁改善目前的競爭態(tài)勢。目前乘用車市場“價格戰(zhàn)”的成因包括產(chǎn)業(yè)此前普遍投入較大、亟待規(guī)模效應(yīng)，也包括目前智能電動車產(chǎn)品迭代減慢，企業(yè)判斷應(yīng)抓住關(guān)鍵時機(jī)在市場中卡位等原因。工信部、中汽協(xié)在此時呼吁整治“內(nèi)卷式”競爭，有望改善行業(yè)競爭格局。

　　也有香港投行人士向第一財經(jīng)稱，對上市企業(yè)而言，抓住市場機(jī)遇快速完成各種融資項目，是一項重要能力，也是企業(yè)競爭力的體現(xiàn)，比如2021年和2025年，比亞迪(002594.SZ，01211.HK)都能夠成功融資幾百億元，擁有強(qiáng)大的資金實力，就能進(jìn)一步拉開跟其他競爭對手的差距。