中新經(jīng)緯6月6日電 題：央行萬(wàn)億買斷式逆回購(gòu)如何影響金融資本市場(chǎng)？

　　作者 王運(yùn)金 廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員

　　6月6日，中國(guó)人民銀行(以下簡(jiǎn)稱“央行”)以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展1萬(wàn)億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月(91天)。

　　與普通逆回購(gòu)相比，買斷式逆回購(gòu)有多個(gè)突出特點(diǎn)。買斷式逆回購(gòu)所質(zhì)押的債券所有權(quán)歸央行所有，到期后央行返還同類債券，而非原債券。買斷式逆回購(gòu)會(huì)增加銀行流動(dòng)性，可減輕其考核壓力。從期限來(lái)看，買斷式逆回購(gòu)期限更長(zhǎng)，覆蓋1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月等期限，可增加銀行中長(zhǎng)期流動(dòng)性。買斷式逆回購(gòu)操作頻率更低，近兩年均按月操作，而普通逆回購(gòu)則每日操作。此外，買斷式逆回購(gòu)質(zhì)押品范圍更廣，不僅包括國(guó)債、地方政府債，還包括金融債與優(yōu)質(zhì)公司債。買斷式逆回購(gòu)還增加了多重價(jià)位招標(biāo)方式，更具市場(chǎng)化報(bào)價(jià)，能真實(shí)反映市場(chǎng)資金需求。

　　自2024年10月至今，央行平均每月操作買斷式逆回購(gòu)1萬(wàn)億元左右，6月買斷式逆回購(gòu)仍然保持1萬(wàn)億元較大的操作規(guī)模，主要用于置換2024年12月操作的7000億元6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)與今年3月份操作的5000億元3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)，總體上保持市場(chǎng)流動(dòng)性寬松的狀態(tài)，不輕易回籠流動(dòng)資金。

　　3個(gè)月的期限相對(duì)適中，可以有效補(bǔ)充7天期逆回購(gòu)與1年期MLF(中期借貸便利)之間的期限錯(cuò)位，進(jìn)一步完善央行的流動(dòng)性管理工具體系，增強(qiáng)流動(dòng)性跨期調(diào)節(jié)能力，更好地滿足其多樣化的資金需求。

　　此外，6月往往是信貸大月，季末考核、半年末時(shí)點(diǎn)臨近，金融機(jī)構(gòu)資金需求量較大，存在一定的流動(dòng)性缺口。央行提前投放流動(dòng)性可以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，避免因資金缺口導(dǎo)致市場(chǎng)利率大幅波動(dòng)。

　　較大規(guī)模的流動(dòng)性投放，為金融機(jī)構(gòu)提供了穩(wěn)定的中期資金來(lái)源，有助于緩解其資金壓力，降低資金成本，增強(qiáng)其資金配置的靈活性和穩(wěn)定性，提升應(yīng)對(duì)短期資金波動(dòng)的能力。能夠增加貨幣市場(chǎng)的供給，減少市場(chǎng)利率的波動(dòng)，穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)。

　　對(duì)于債券市場(chǎng)而言，買斷式逆回購(gòu)為市場(chǎng)注入了大量中短期流動(dòng)性，有助于穩(wěn)定債券市場(chǎng)的資金供給，降低債券市場(chǎng)的波動(dòng)性；同時(shí)提高了債券的流通效率，有利于增強(qiáng)債券市場(chǎng)的活力。

　　對(duì)股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，1萬(wàn)億元資金的投放是較好的政策信號(hào)，會(huì)增強(qiáng)投資者的信心，提高股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好；有助于間接降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，利好股市。(中新經(jīng)緯APP)

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