上市公司控存款、增理財(cái)，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)千億資金將搬家

　　近期居民存款搬家的討論逐漸升溫。央行發(fā)布的8月金融數(shù)據(jù)顯示，居民存款連續(xù)兩個(gè)月超季節(jié)性下行，非銀存款再度多增。8月，居民存款新增1100億元，同比少增6000億元，連續(xù)兩個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，當(dāng)月非銀存款新增1.18萬(wàn)億元，雖環(huán)比回落，但與去年同期相比仍大幅多增。

　　而隨著對(duì)公存款利率持續(xù)下行與理財(cái)市場(chǎng)收益優(yōu)勢(shì)凸顯，A股上市公司資產(chǎn)“再配置”跡象也已逐漸顯現(xiàn)。近一年來(lái)，上市公司委托理財(cái)規(guī)模接近4000億元，存款占比出現(xiàn)下滑，更多資金流向券商理財(cái)、基金及含權(quán)類產(chǎn)品。機(jī)構(gòu)分析指出，這一趨勢(shì)仍將延續(xù)，未來(lái)一年或有千億級(jí)存款繼續(xù)“搬家”進(jìn)入理財(cái)。敏銳捕捉到這一趨勢(shì)，多家資管機(jī)構(gòu)也已積極布局，加速搶占對(duì)公理財(cái)市場(chǎng)。

　　上市公司購(gòu)買理財(cái)占比接近翻番

　　上市公司理財(cái)配置正悄然“調(diào)倉(cāng)”。近一年來(lái)，上市公司使用閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化：存款類產(chǎn)品占比有所下降，而銀行理財(cái)、股票等產(chǎn)品的比例則上升。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，近一年(2024年9月21日至2025年9月21日)多家上市公司發(fā)布委托理財(cái)公告(包含實(shí)施中，不包含實(shí)施完成、預(yù)案)，合計(jì)認(rèn)購(gòu)或擬認(rèn)購(gòu)金額為3734億元。

　　其中，寧德時(shí)代于7月30日董事會(huì)上通過(guò)預(yù)案，擬增加不超過(guò)400億元的委托理財(cái)額度，使得其2025年度總額度升至不超過(guò)800億元，成為目前單筆金額最大的預(yù)案。比亞迪也在今年3月公告，擬使用不超過(guò)600億元自有閑置資金購(gòu)買安全性高、流動(dòng)性好的中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)或債券產(chǎn)品。

　　從理財(cái)類型來(lái)看，上市公司配置范圍涵蓋存款、定期存款、結(jié)構(gòu)性存款、通知存款、銀行理財(cái)、證券公司理財(cái)、投資公司理財(cái)、信托、逆回購(gòu)、基金專戶等十類。

　　具體到存款類產(chǎn)品，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，近一年上市公司購(gòu)買或擬購(gòu)買存款類產(chǎn)品(名稱中含“存款”的產(chǎn)品或產(chǎn)品組合)的金額高達(dá)2102億元，占所有理財(cái)資金的比例為56.29%。與之比較，上一周期(2023年9月21到2024年9月1日)，上市公司購(gòu)買或擬購(gòu)買存款類產(chǎn)品的比例為57%。

　　購(gòu)買存款的比例下滑同時(shí)，上市公司買理財(cái)?shù)牟秸{(diào)卻在加快。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，近一年上市公司購(gòu)買或擬購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品(名稱中含“理財(cái)”的產(chǎn)品或產(chǎn)品組合)的金額為589.94億元，占比為28%。與之對(duì)比，上一周期上市公司共購(gòu)買或擬購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的金額約為315億元，占所有理財(cái)資金的比例為15.16%。

　　值得關(guān)注的是，部分公司加大了對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股票相關(guān)產(chǎn)品的投資。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近一年，上市公司購(gòu)買股票類產(chǎn)品的金額超過(guò)百億元。

　　其中，利歐股份(002131.SZ)日前發(fā)布公告稱，公司及下屬子公司擬使用最高額度不超過(guò)30億元的自有資金進(jìn)行證券投資，投資方式涵蓋新股配售或者申購(gòu)、股票及存托憑證投資、債券投資、委托理財(cái)?shù)取?/p>

　　亦有公司將投資標(biāo)的延伸至一級(jí)市場(chǎng)。4月16日晚，吉林敖東公告稱，該公司擬使用不超過(guò)10億元的閑置自有資金進(jìn)行證券投資，計(jì)劃的證券投資包括但不限于新股配售或者申購(gòu)、股票投資、債券投資以及深交所認(rèn)定的其他投資行為。

　　吉林敖東進(jìn)行證券投資的會(huì)計(jì)核算科目為“交易性金融資產(chǎn)”。2022年至2024年，該公司交易性金融資產(chǎn)分別為16.4億元、16.58億元、15.68億元。今年上半年增長(zhǎng)至16.86億元。

　　資管機(jī)構(gòu)搶占對(duì)公理財(cái)市場(chǎng)

　　上市公司調(diào)降存款規(guī)模、增加理財(cái)和股票投資比例，主要受到對(duì)公存款利率持續(xù)下行、權(quán)益市場(chǎng)復(fù)蘇等因素影響。

　　2022年4月，央行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，此后銀行存款利率多次調(diào)降。

　　今年5月最新一輪下調(diào)后，國(guó)有大行三個(gè)月、半年、一年、兩年整存整取掛牌利率均下調(diào)15BP(基點(diǎn))，分別為0.65%、0.85%、0.95%、1.05%。三年、五年均下調(diào)25BP，分別至1.25%和1.30%�；钇诖婵钅昀�率由0.1%下降至0.05%。股份行、中小銀行也紛紛跟降。

　　在“手工補(bǔ)息”被叫停的背景下，對(duì)公存款的利率已相對(duì)較低。第一財(cái)經(jīng)記者梳理多家上市公司公告發(fā)現(xiàn)，2020年時(shí)，多數(shù)存款年化收益率還在3%以上，部分高達(dá)4%，而近期公告的存款利率多已接近1%。例如，偉星新材2025年8月披露的一款對(duì)公結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期收益率為0.70%至2.15%，而2020年同類產(chǎn)品收益率高達(dá)3.80%至3.90%。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)9月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月29日，全國(guó)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的平均近7日年化收益率為1.32%；固收類產(chǎn)品過(guò)去6個(gè)月投資收益為1.12%，較上月上升6BP。

　　從具體期限來(lái)看，短期固收類產(chǎn)品過(guò)去6個(gè)月投資收益為0.98%，較上月上升3BP；中期固收類產(chǎn)品過(guò)去6個(gè)月投資收益為1.18%，較上月上升10BP；長(zhǎng)期固收類產(chǎn)品過(guò)去6個(gè)月投資收益為1.39%，較上月環(huán)比上升11BP。整體來(lái)看，均高于同期限的存款產(chǎn)品。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，當(dāng)前，一年期定期存款利率已降至0.95%，而銀行理財(cái)平均年化收益率卻達(dá)到2.12%，加上股市主要指數(shù)普遍上漲，形成顯著收益落差。

　　在這一背景下，一些資管機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始積極布局對(duì)公財(cái)富市場(chǎng)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全梳理，近期交銀理財(cái)、民生理財(cái)、浙銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)子公司在其公眾號(hào)上均發(fā)布對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品推薦。

　　某理財(cái)子公司人士表示，存款利率持續(xù)下行推升了對(duì)公理財(cái)需求。相較于個(gè)人投資者，上市公司更注重資金安全性和流動(dòng)性，理財(cái)子公司也相應(yīng)推出適配產(chǎn)品，尤其在當(dāng)前股市行情較好時(shí)，適當(dāng)在對(duì)公理財(cái)“籃子”中增加含權(quán)類產(chǎn)品。該人士還提到，黃金及海外市場(chǎng)相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品因階段性收益表現(xiàn)突出，也吸引了部分對(duì)公客戶的關(guān)注。

　　華南某上市公司財(cái)務(wù)人員告訴記者，大幅下降的存款利率已難以滿足企業(yè)資金保值增值需求，閑置資金反而可能影響企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)和股東回報(bào)。

　　展望未來(lái)，中信證券研報(bào)稱，整體來(lái)看，上市公司雖然更傾向于配置短期、低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，但已經(jīng)開(kāi)始逐步提升對(duì)券商、公募基金等多元化產(chǎn)品的配置比例。在存款利率持續(xù)下行的背景下，資金逐步從存款轉(zhuǎn)向理財(cái)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)一年上市公司存款轉(zhuǎn)理財(cái)規(guī)模有望達(dá)數(shù)千億元。境外理財(cái)通過(guò)QDII、南向通等渠道也逐漸成為企業(yè)資產(chǎn)配置的重要方向。