低息時代的財富保衛(wèi)戰(zhàn)

　　“又刷到有人問‘3%的穩(wěn)健收益去哪找’了，這不也是我每天的疑問嗎？”

　　“70后”的鄧慧嘆了口氣，手指下意識點開了手機銀行里的定期存單頁面。屏幕上，2020年10月存入一家大行的5萬元五年期定存信息清晰可見，年利率4%，到期利息1萬元�？扇缃�，這樣的高利率早已成了遙不可及的“過去式”。

　　人民銀行近日公布的數(shù)據(jù)引發(fā)廣泛市場關(guān)注：居民存款連續(xù)兩個月低于季節(jié)性增幅，為今年首次，與之形成鮮明對比的是，8月非銀金融機構(gòu)存款創(chuàng)下同期新高——證券、基金、理財?shù)葯C構(gòu)的存款增加，意味著銀行里的居民儲蓄，正悄悄“搬”向更廣闊的理財市場。

　　近日，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪多名儲戶后發(fā)現(xiàn)，在這場低利率時代的“財富保衛(wèi)戰(zhàn)”里，不同年代的人有著不同的應(yīng)對之策：“50后”的謹(jǐn)慎、“70后”的猶豫、“80后”的平衡、“00后”的嘗試，折射出不同年齡、不同需求的普通人，都在努力尋找屬于自己的財富答案。

　　消逝的定存高息：從4%到1.3%

　　鄧慧的那張五年期銀行存單，是2020年秋天辦的。

　　“后悔當(dāng)時沒多存點，很懷念利率4%的時代。”她感嘆道。

　　如今，面對今年10月即將到期的存單，她陷入了猶豫，不知道以后如何理財合適。

　　2025年5月20日，六大國有銀行集體下調(diào)存款利率的消息，讓不少儲戶陷入了猶豫情緒。利率調(diào)整后，國有大行的五年期定期存款掛牌利率僅1.3%——也就是說，同樣存5萬元五年期，現(xiàn)在到期只能拿3250元利息，比鄧慧四年前的收益少了近7000元。

　　鄧慧的猶豫不是個例，退休在家的“50后”李大爺，這段時間也天天讓女兒幫著查銀行的利率公告。

　　今年68歲的李大爺是個“老儲戶”，一直有把錢存定期的習(xí)慣。因為腿腳不便，李大爺一直傾向于在工資卡所屬的銀行辦理業(yè)務(wù)，“不用跑網(wǎng)點，手機上就能操作，到期自動轉(zhuǎn)存也方便”。

　　“以前5年期能有3.8%，銀行還會送大米、食用油，現(xiàn)在別說3點多，連2%的利率都難找�！崩畲鬆斒謾C通訊錄里，存著多個理財經(jīng)理的電話，既有國有大行的，也有本地城商行的，但近期給他推薦的存單利率他都不滿意。

　　目前，國有大行的1年期定存利率只有0.95%，3年期也才1.25%；民營銀行倒是有利率2%左右的產(chǎn)品，比如蘇商銀行的2年期大額存單年利率2.1%、3年期可以達到2.3%，可要么要求認(rèn)購起點20萬元，要么僅限特定地區(qū)購買。

　　“我目前到期的只有10萬塊流動資金，還不在發(fā)售區(qū)域，根本買不了。”李大爺向記者說道。

　　堅守剛性儲蓄底線：三代人的理財哲學(xué)

　　剛性儲蓄，是許多中國家庭代際傳承的理財哲學(xué)。

　　盡管利率一降再降，但“把錢存在銀行”仍是眾多人的理財選擇。對于一些人來說，銀行存款的保本保息特性，能在波動的金融市場中提供穩(wěn)定的安全感；而另一些人則通過銀行存款為未來生活儲備資金。這種理財傾向，在本報記者采訪的三代人的儲蓄選擇中得到了充分展現(xiàn)。

　　“80后”的朱迪有一筆循環(huán)存單，每三年滾動一次，在2025年11月到期。她坦言，三年前這張存單的利率接近4%，如今雖已找不到這么高的利率，但在這筆錢到期后，她仍會在市面上尋找利率較高的大額存單，將錢存入銀行。

　　“這部分錢占我個人資產(chǎn)的30%，雖然收益未必跑得贏通脹，但這部分錢是我的安全墊。”朱迪的觀念，折射出許多人在風(fēng)險與收益之間的務(wù)實平衡。

　　“90后”的葉瀾也是在低利率時段保持低風(fēng)險投資的儲戶。大學(xué)畢業(yè)那年，父母就為葉瀾準(zhǔn)備了500萬元購房款，葉瀾在樓市中反復(fù)地觀望與糾結(jié)終究沒有結(jié)果，這筆錢如今依然躺在他的銀行賬戶上。

　　在被問及是否會將存款轉(zhuǎn)向其他領(lǐng)域投資時，葉瀾向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，他是風(fēng)險偏好較低的保守型投資者，購房款會一直留在銀行“專款專用”，至于購房款外的其他資產(chǎn)配置，葉瀾告訴記者，銀行存款和國債也會至少占據(jù)50%的份額。

　　“00后”的李夢將30%的資產(chǎn)配置于定期存款。她告訴記者，“這部分資金是我萬不得已不會動的保底錢”。受父母影響，她在工作之后一直按時儲蓄。

　　目前李夢手里有一筆利率3%的存單在2027年到期，她告訴記者，如果存單到期后，市面上的利率非常低的話，未來可能會考慮增額壽險等產(chǎn)品，但“保本”始終是她理財?shù)暮诵脑V求。

　　“50后”的李大爺一直以來都是“剛性儲蓄”哲學(xué)的堅定實踐者。他手里有3張存單，金額從5萬到10萬不等，每年都有存單到期。

　　“我故意岔開時間存，這樣每年都有存單到期，保證自己手里有活錢，要是遇到利率上漲，能及時轉(zhuǎn)存；要是利率還降，也能先拿著利息。”李大爺說。

　　對眾多儲戶來說，定期存款早已超越單純“存錢”的意義，而是成為抵御生活風(fēng)險、保障財務(wù)安全的重要保障。正如朱迪所說：“就像家里的備用鑰匙，平時用不上，但必須得有�！�

　　理財新方向：從“固收+”到ETF

　　如今，資金多元化配置已成為大眾理財?shù)墓沧R。越來越多的儲戶采取“雙線”策略：一方面，繼續(xù)配置存單，積極尋找利率更高的存款產(chǎn)品，守住資金安全底線；另一方面，將更多資金投向股票、基金、保險等更廣闊的非銀理財市場，力求獲取更高收益。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2025年8月非銀金融機構(gòu)存款創(chuàng)下同期新高，這背后，是越來越多的居民把錢投入了證券、信托、理財、基金等領(lǐng)域。

　　其中，“固收+”類銀行理財產(chǎn)品成為市場關(guān)注熱點。這類產(chǎn)品以債券等固定收益資產(chǎn)為底倉，輔以少量優(yōu)先股、股票等權(quán)益資產(chǎn)，在控制風(fēng)險的同時力求提升收益空間。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者在建設(shè)銀行App上發(fā)現(xiàn)，幾款固收類理財產(chǎn)品1元就可起投，成立以來年化收益率約為2.35%~2.87%，持有天數(shù)為半年到一年不等，一般為R3中等風(fēng)險。

　　平安理財?shù)牟糠帧肮淌?”產(chǎn)品表現(xiàn)也十分亮眼——其中一款于2023年12月成立，截至9月中旬，收益率仍有3.35%。

　　據(jù)平安理財經(jīng)理介紹，“固收+”產(chǎn)品的優(yōu)勢在于“靈活調(diào)整倉位”，要是市場行情好，就多配點權(quán)益類資產(chǎn)；要是行情不好，就多配固定收益資產(chǎn)。

　　除了“固收+”，ETF也正在成為年輕人的理財“新寵”。

　　“90后”李莉的理財轉(zhuǎn)型，始于2024年春天。她告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，在2017年買房之后，手里幾乎沒有閑置資金，“那時候就買過一些短期理財，年化收益2%左右，還有小額定投，每月投500元，賺的錢夠買杯奶茶”。

　　去年年末，李莉手里有了一些流動資金，開始謀劃資產(chǎn)多元配置�！爱�(dāng)時我存了1年期定存，年利率2.8%，想著先拿點固定利息�！笨涩F(xiàn)在，眼看定存就要到期，利率卻一路下跌，她開始琢磨“換個方式理財”。

　　在朋友介紹下，她了解到了ETF(交易型開放式指數(shù)基金)，李莉抱著試試看的心態(tài)，在某券商APP上開通了證券賬戶——填信息、視頻認(rèn)證、綁定銀行卡，她先投了部分資金買入了某ETF，“每天打開APP看一眼漲跌，波動幅度在我的承受范圍之內(nèi)�！崩罾蚋嬖V記者，等存款到期后，她計劃將50%資金繼續(xù)存1年期定存，另一半則投入ETF等理財工具中。

　　一位公募基金工作人員向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者證實了今年ETF的熱度，他表示：“今年以來ETF的認(rèn)購熱度同樣顯著攀升。ETF操作便捷，能像股票一樣在場內(nèi)實時買賣，特別適合投資新手�！�

　　一位投資者向本報記者分享，去年10月他將近100萬活期存款投入科創(chuàng)芯片ETF，截至目前已斬獲約80%的收益。

　　葉瀾則向本報記者分享了跨市場嘗試的投資理財經(jīng)歷。他在股市、債市、匯市、期貨市場都做過小額的投資嘗試，總體看盈虧處于平衡狀態(tài)。

　　葉瀾告訴本報記者，去年末到今年初，他贖回了大部分的基金投資，連同少量存款一并投入到了匯市和貴金屬期貨市場。因此，他不僅沒能趕上今年4月以來資本市場的牛市，還因美元兌人民幣貶值蒙受了一定損失。不過，在黃金價格剛剛突破700元/克的時候，他買了幾根金條，隨著金價上漲對沖了匯率波動帶來的損失。

　　“各類投資都簡單嘗試之后，我更加確定自己是保守型投資者，對蒙受損失的厭惡明顯大于風(fēng)險收益的激勵�！比~瀾說道，“因此，即使是低利率時代，低風(fēng)險投資仍然會是我的主要選擇�！�

　　存款搬家到哪一步了

　　從銀行定期儲蓄到“固收+”、ETF的配置，低利率時代下的居民儲蓄正悄然轉(zhuǎn)向非銀理財市場。這一趨勢目前仍在延續(xù)。

　　那么，存款搬家這一趨勢，走到哪一步了？

　　中金公司報告顯示，存款呈現(xiàn)繼續(xù)活化趨勢�！�8月居民定期存款及企業(yè)定期存款增速繼續(xù)下行，我們認(rèn)為定期存款增速下降主要與存款到期重定價后利率下降，以及資本市場表現(xiàn)活躍有關(guān)，定期存款到期后續(xù)存意愿降低�！�

　　資本市場的相關(guān)數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢。中金公司報告顯示，8月A股日均成交額達到2.3萬億元，較7月繼續(xù)增長29%；融資余額超過2.3萬億元，較7月增長21%；上交所新開戶數(shù)量達到265萬戶，較7月增長35%，均表明資本市場由于存款搬家更為活躍。

　　從歷史經(jīng)驗看，“存款搬家”的周期通常受哪些因素影響呢？

　　中金公司研究部總監(jiān)、銀行業(yè)分析師林英奇對此分析道，“存款搬家”是居民資產(chǎn)配置遷移在金融系統(tǒng)流動性方面的體現(xiàn)，通常伴隨各類資產(chǎn)預(yù)期收益率的大幅調(diào)整，這一變化背后往往伴隨宏觀經(jīng)濟總量和結(jié)構(gòu)的變化。

　　“例如向房地產(chǎn)市場遷移往往伴隨房價上漲、城市化、信貸擴張等，向股市遷移伴隨著企業(yè)盈利改善、通脹回升、科技進步，向固定收益產(chǎn)品遷移伴隨著利率下降、流動性寬松等�！绷钟⑵嫜a充道。

　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)中國金融學(xué)院銀行管理系主任宮迪教授亦表示，低利率環(huán)境提供的“推力”是“存款搬家”的基礎(chǔ)和前提，也是長期的趨勢性因素。資本市場賺錢效應(yīng)帶來的“拉力”是相對短期的因素，是觸發(fā)資金流動更為關(guān)鍵的直接因素。兩者共同推動了居民資產(chǎn)配置的調(diào)整。

　　宮迪從歷史維度補充道，存款搬家周期通常與利率環(huán)境及資本市場表現(xiàn)密切相關(guān)。一方面，在加息周期結(jié)束、降息周期啟動時，存款吸引力下降，資金會更積極尋求更高收益資產(chǎn)。另一方面，資本市場的趨勢性上漲，尤其是伴隨成交量放大，是存款搬家進入活躍階段的明確信號。例如2007年與2015年牛市中，新增股票賬戶數(shù)量與股指同步大幅上升，偏股型基金(尤其是股票型基金)的申購熱度和業(yè)績表現(xiàn)是另一個領(lǐng)先或同步指標(biāo)。

　　那么，居民風(fēng)險偏好的變化在這一現(xiàn)象中扮演了怎樣的角色？

　　林英奇向本報記者解釋，居民風(fēng)險偏好的短期波動具有投機性，但趨勢性的風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)向需要基于更加長期的基本面支撐�；�本面趨勢與資產(chǎn)價格變化形成正反饋機制、不斷強化，推動居民風(fēng)險偏好提高。

　　(注：本文不作為投資建議，文中鄧慧、朱迪、李夢、李莉、葉瀾均為化名。本文僅真實反映投資者實操情況，不涉及投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎)

　　(作者：郭聰聰，張欣 編輯：周炎炎)