暈了暈了！前三季度超2000億元資金借道ETF進場，但這只ETF竟被拋了500億元

　　葉峰

　　2025年前三季度A股主要股指均呈上漲態(tài)勢。創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)領(lǐng)漲，累計漲幅均達51.2%，滬深300、上證指數(shù)、上證50指數(shù)累計漲幅均超10%。

　　ETF方面，今年前三季度，ETF份額增加3530.05億份，達到30060.48億份，總規(guī)模增加18963.19億元，為56281.34億元，股票型ETF和跨境型ETF合計凈流入資金逾2000億元。

　　前三季度港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF份額暴增595.86億份

　　從股票型ETF和跨境型ETF年內(nèi)資金流向上看，前三季度港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF份額增加了595.86億份，凈流入資金551.78億元，滬深300ETF華夏、證券ETF緊隨其后，分別累計凈流入279.13億元、244.66億元。

　　此外，港股通科技30ETF、香港證券ETF年內(nèi)凈流入資金也均超200億元。

　　近期A股市場呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，科技成長板塊表現(xiàn)依然突出。盡管節(jié)前市場波動較大，但隨著節(jié)后政策窗口開啟，資本市場活力有望進一步提升。在機構(gòu)看來，市場將在震蕩中孕育新的投資機會，預(yù)計短期市場繼續(xù)以穩(wěn)步震蕩上行為主，可密切跟蹤政策信號與資金流向變化，把握產(chǎn)業(yè)升級與景氣擴散帶來的長期價值。

　　在股票型ETF和跨境型ETF前三季度資金凈流入前20的ETF中，化工ETF、機器人ETF、機器人ETF易方達等行業(yè)主題類ETF凈流入資金也均超百億元。

　　從周期視角看，本輪化工產(chǎn)能擴張已步入尾聲。需求端在政策支持地產(chǎn)企穩(wěn)、雅下水電工程啟動及中美關(guān)稅階段性緩和的背景下，有望逐步修復(fù)。現(xiàn)階段化工行業(yè)PB處于近十年底部區(qū)間，在“反內(nèi)卷”政策大背景下，股價或領(lǐng)先基本面走出周期底部，具備充分的向上彈性空間。

　　機器人方面，有券商表示，機器人龍頭量產(chǎn)持續(xù)加速。從海外看，特斯拉第三代Optimus機器人即將發(fā)布并開始量產(chǎn)；從國內(nèi)看，優(yōu)必選、智元等多家公司獲億元級別訂單。人形機器人正處于從研發(fā)走向量產(chǎn)的拐點時刻，行業(yè)大單頻出，反映行業(yè)景氣度加速上升。

　　雙創(chuàng)板塊遭遇資金拋售

　　資金凈流出方面，今年表現(xiàn)亮眼的雙創(chuàng)板塊遭遇資金拋售。

　　科創(chuàng)50ETF前三季度份額減少了409.37億份，凈流出資金511.75億元。創(chuàng)業(yè)板ETF緊隨其后，份額減少92.76億份，凈流出資金224.88億元。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板50ETF、科創(chuàng)板50ETF也凈流出資金超百億元。

　　對于當(dāng)前市場，有分析認為，美聯(lián)儲如期降息進一步減輕了人民幣匯率壓力和國內(nèi)流動性寬松約束。不過，當(dāng)前主要指數(shù)已運行至階段高位，資金分歧加大，短期震蕩調(diào)整壓力仍在。

　　值得注意的是，今年火爆的半導(dǎo)體ETF、芯片ETF，年內(nèi)資金也分別凈流出115.37億元、90.56億元，雙雙躋身資金凈流出榜單前十位。

　　有分析認為，全球半導(dǎo)體市場持續(xù)擴張，世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計協(xié)會(WSTS)預(yù)計2025年市場規(guī)模將達7008.74億美元，增速11.2%，主要由邏輯芯片和存儲芯片驅(qū)動。AI端側(cè)應(yīng)用加速滲透，NPU憑借低功耗特性成為邊緣設(shè)備理想選擇，無線連接技術(shù)迭代推動物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。行業(yè)并購整合浪潮興起，覆蓋材料、設(shè)備、EDA、封裝等領(lǐng)域，企業(yè)通過橫向并購擴大規(guī)模、縱向并購?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)鏈。