白銀歷史性突破50美元

　　在政治和經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的時(shí)期，投資者對避險(xiǎn)金屬的投資需求，正從黃金蔓延至白銀和其他貴金屬品種。10月8日，黃金價(jià)格突破每盎司4000美元的歷史性關(guān)口。而市場的“沸騰”并不僅限于黃金。白銀漲勢更為迅猛，10月9日晚，白銀價(jià)格首次觸及50美元。與此同時(shí)，鈀金價(jià)格周三飆升近10%，漲至1482美元以上，創(chuàng)下自2023年5月以來的最大單日漲幅。

　　在本輪貴金屬上漲中，白銀的表現(xiàn)甚至比黃金更為亮眼。當(dāng)前，白銀不僅創(chuàng)下了自1979年以來的最大年度至今漲幅，其相對于黃金的優(yōu)異表現(xiàn)也是15年來之最。本周三，最活躍的白銀價(jià)格收于48.994美元的歷史高位，盤中一度突破49美元，上一次突破這一水平是在14年前。與突破4000美元的黃金價(jià)格相比，白銀價(jià)格微不足道，但今年迄今為止，白銀已上漲67.55%，比黃金54.13%的漲幅高出13.42%。白銀的強(qiáng)勢源于其工業(yè)與投資屬性的雙重驅(qū)動(dòng)。一方面，太陽能電池板和人工智能相關(guān)半導(dǎo)體等領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展，帶來了旺盛的工業(yè)需求。另一方面，部分認(rèn)為黃金交易已過于擁擠的投資者，正將目光轉(zhuǎn)向白銀作為替代的避險(xiǎn)工具。此外，白銀市場的規(guī)模遠(yuǎn)小于黃金，這意味著美元價(jià)值的波動(dòng)對其價(jià)格影響更大。Gavekal Research的創(chuàng)始合伙人Louis-Vincent Gave在一份報(bào)告中寫道，除非美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鷹派，或美元大幅走強(qiáng)，否則貴金屬牛市很難停止，而目前這些情況似乎都不太可能發(fā)生。

　　Sprott Asset Management的市場策略師Paul Wong認(rèn)為，如果銀價(jià)能持續(xù)交投于50美元上方，可能意味著“市場正在重新評估其經(jīng)濟(jì)價(jià)值和價(jià)值儲存功能”。黃金和白銀的強(qiáng)勁勢頭，也傳導(dǎo)至了鉑族金屬。主要用于汽車尾氣凈化催化劑的鈀金，本周三價(jià)格飆升近10%且連續(xù)第三日上漲，觸及每盎司1482美元以上，為2023年5月以來的最高水平。在過去一個(gè)月里，鈀金價(jià)格上漲超過20%，漲幅超過了黃金的11%和白銀的近17%。盡管目前的價(jià)格仍不到其歷史高點(diǎn)3400美元的一半，但其年內(nèi)近49%的漲幅，幾乎與黃金的表現(xiàn)相當(dāng)。鈀金的上漲，主要是在整個(gè)貴金屬板塊投資勢頭的帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)的。

　　貴金屬這一漲勢的背后，是地緣政治緊張、對美元強(qiáng)度的擔(dān)憂、美聯(lián)儲獨(dú)立性問題、持續(xù)的通脹壓力以及歐洲經(jīng)濟(jì)增長乏力等一系列風(fēng)險(xiǎn)因素的疊加。分析師認(rèn)為，目前幾乎看不到能阻止這輪漲勢的因素，并預(yù)測此輪金屬牛市可能延續(xù)至2026年。

　　黃金此輪牛市的核心驅(qū)動(dòng)力，是全球范圍內(nèi)彌漫的避險(xiǎn)需求。市場普遍認(rèn)為，從特朗普政府的貿(mào)易關(guān)稅政策到俄烏沖突，再到對通脹的擔(dān)憂，幾乎所有傳統(tǒng)的黃金驅(qū)動(dòng)因素都在同時(shí)發(fā)揮作用。法國巴黎銀行分析師David Wilson表示：如果你是一名投資者，你會(huì)把錢放在哪里？如果你擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)和債務(wù)前景，你還會(huì)想買傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)美國國債嗎？答案是否定的。除了個(gè)人投資者的避險(xiǎn)需求，各國央行的持續(xù)買入也為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。根據(jù)咨詢公司Metals Focus的數(shù)據(jù)，自2022年以來，全球央行每年的黃金購買量都超過了1000公噸，預(yù)計(jì)今年將購買900公噸，這一水平是2016—2021年年均水平的兩倍。其中，中國央行連續(xù)11個(gè)月增加黃金儲備。

　　黃金牛市會(huì)持續(xù)嗎？在強(qiáng)勁的基本面支撐下，市場對金價(jià)的預(yù)期持續(xù)走高。高盛周一已將其2026年12月的黃金價(jià)格預(yù)測上調(diào)至每盎司4900美元，較此前預(yù)測的4300美元上調(diào)600美元，漲幅近14%。這一調(diào)整基于自8月26日以來推動(dòng)黃金價(jià)格上漲17%的“黏性”資金流入，主要來自西方ETF資金流入和央行購買。對投資者而言，這意味著黃金在未來兩年仍有23%的上漲空間。另據(jù)新華社報(bào)道稱，瑞銀中長期看漲黃金至4200美元。

　　花旗銀行認(rèn)為，若2026年美聯(lián)儲繼續(xù)降息，黃金或?qū)⑻魬?zhàn)5000美元大關(guān)。咨詢公司SP Angel的分析師John Meyer更是將此輪行情形容為“一代人一遇的走勢”。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐也表示，現(xiàn)在就像20世紀(jì)70年代，投資者應(yīng)該比平常持有更多的黃金，至少配置15%以上。他稱，黃金在貨幣貶值和地緣政治不確定時(shí)期具有獨(dú)特的對沖作用。是唯一一種你可以自己持有、不必依賴他人兌現(xiàn)的資產(chǎn)。

　　展望未來，在降息預(yù)期、美元走弱與地緣風(fēng)險(xiǎn)三重因素推動(dòng)下，黃金價(jià)格預(yù)計(jì)將獲得強(qiáng)勁支撐，維持上行趨勢。