“A+H”陣營(yíng)持續(xù)擴(kuò)容 多家龍頭企業(yè)赴港IPO

　　本報(bào)記者 毛藝融

　　A股公司赴港上市步伐加快。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，年內(nèi)已有11家A股公司完成“A+H”上市，數(shù)量上僅次于2015年的15家、1997年的13家。另外，僅10月份以來(lái)，已有三一重工股份有限公司、上海劍橋科技股份有限公司、深圳市廣和通無(wú)線股份有限公司、賽力斯集團(tuán)股份有限公司等4家A股公司的H股上市聆訊通過(guò)，即將加入“A+H”陣營(yíng)。

　　沙利文大中華區(qū)執(zhí)行總監(jiān)周明子在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，赴港上市可以幫助企業(yè)構(gòu)建“A+H”雙融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)、境外兩個(gè)市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展，更好地整合全球資源，加速國(guó)際化進(jìn)程，提升企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

　　A股公司頻頻遞表

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，港股IPO項(xiàng)目中，狀態(tài)為“處理中”的上市申請(qǐng)企業(yè)達(dá)273家，行業(yè)廣泛覆蓋工程機(jī)械、醫(yī)藥、消費(fèi)品、券商、半導(dǎo)體等多個(gè)領(lǐng)域，其中不乏陽(yáng)光電源股份有限公司、東鵬飲料(集團(tuán))股份有限公司等A股龍頭公司。

　　其中，醫(yī)藥企業(yè)尤為活躍。繼江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“恒瑞醫(yī)藥”)今年5月份在港上市后，科興生物制藥股份有限公司、石藥創(chuàng)新制藥股份有限公司、博瑞生物醫(yī)藥(蘇州)股份有限公司等多家藥企也在積極推進(jìn)赴港上市進(jìn)程。半導(dǎo)體企業(yè)同樣踴躍。瀾起科技股份有限公司、合肥晶合集成電路股份有限公司等多家產(chǎn)業(yè)鏈公司遞表。

　　瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“在香港市場(chǎng)上市將助力A股公司全球業(yè)務(wù)發(fā)展，為公司的國(guó)際化戰(zhàn)略提供支持，通過(guò)提升全球范圍內(nèi)的市場(chǎng)認(rèn)可度，有效增強(qiáng)公司在國(guó)際戰(zhàn)略合作或收購(gòu)中的競(jìng)爭(zhēng)力和話語(yǔ)權(quán)。此外，港股的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃更加市場(chǎng)化，有助于公司吸引更多國(guó)際人才�！�

　　多方面因素助推

　　A股公司密集赴港上市，是政策支持、市場(chǎng)流動(dòng)性改善等多重因素作用的結(jié)果。

　　政策方面，港交所持續(xù)優(yōu)化上市規(guī)則，吸引優(yōu)質(zhì)A股公司赴港上市。繼為百億港元市值以上的A股公司開(kāi)設(shè)快速審核通道后，今年8月份，港交所進(jìn)一步放寬了對(duì)“A+H”股公司的公眾持股限制，滿足“30億港元預(yù)期市值”或“10%公眾持股量”其中一項(xiàng)即可，由原規(guī)則的雙重要求改為二選一。

　　“這一調(diào)整既降低合規(guī)難度，又保留了必要的監(jiān)管彈性，使國(guó)際融資更加靈活�！贝蟪陕蓭熓聞�(wù)所高級(jí)合伙人范興成表示，“A+H”雙重上市機(jī)制要求企業(yè)同時(shí)遵守兩地不同的監(jiān)管體系，不僅增加了合規(guī)操作的復(fù)雜性，還會(huì)提高企業(yè)的合規(guī)成本。擬赴港上市企業(yè)應(yīng)系統(tǒng)學(xué)習(xí)香港市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則，建立全流程的合規(guī)管控機(jī)制，并持續(xù)提升合規(guī)管理效能，為跨境資本運(yùn)作奠定堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。

　　市場(chǎng)方面，年初至今，港股股權(quán)融資累計(jì)約4350.73億港元，同比增長(zhǎng)262.79%。南向資金也為港股市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性，增強(qiáng)了市場(chǎng)活力。截至10月13日收盤(pán)，年內(nèi)恒生指數(shù)累計(jì)漲幅為29.06%，恒生科技指數(shù)累計(jì)漲幅為37.54%。港交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月底香港證券市場(chǎng)市價(jià)總值為49.9萬(wàn)億港元，比去年同期上升35%。

　　AH股溢價(jià)指數(shù)收斂也為A股公司赴港上市提供機(jī)遇。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日收盤(pán)，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)為118.33，處于近一年的低位。同時(shí)，部分公司在港股獲得了更高估值，如寧德時(shí)代H股上市首日溢價(jià)7.4%，H股表現(xiàn)優(yōu)于A股。

　　國(guó)際長(zhǎng)線資金搶籌

　　值得關(guān)注的是，外資機(jī)構(gòu)通過(guò)IPO基石投資者方式提前鎖定優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。例如，寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥、藍(lán)思科技等11家A股公司在港上市時(shí)，均受到國(guó)際長(zhǎng)線資金的搶籌，貝萊德、瑞銀、摩根士丹利、科威特投資局等身影頻頻出現(xiàn)。

　　基石投資者的出手也頗為大方。例如，紫金黃金國(guó)際有限公司在IPO階段引入了29家基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額約124.7億港元。浙江三花智能控制股份有限公司引入了18家基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額約5.62億美元。

　　港股IPO儲(chǔ)備資源充沛。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，年內(nèi)累計(jì)350家公司遞交上市申請(qǐng)，遠(yuǎn)超去年全年的115家。其中，赴港上市的A股公司備受矚目。

　　德勤中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部上市業(yè)務(wù)華北及華西區(qū)主管合伙人任紹文對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“大量的外資持續(xù)流入香港，大幅推動(dòng)香港股市的成交，港股估值繼續(xù)回升，疊加政策鼓勵(lì)內(nèi)地龍頭企業(yè)來(lái)港上市、簡(jiǎn)化A股上市公司的申請(qǐng)上市程序，超大型和大型新股項(xiàng)目將再次云集香港新股市場(chǎng)�！�