萬億豪賭：OpenAI結(jié)盟芯片、云巨頭，AI生態(tài)閉環(huán)了嗎？

　　記者 秦盛

　　人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入全新階段。

　　當?shù)貢r間10月13日，OpenAI與博通宣布達成戰(zhàn)略合作，將共同推出總?cè)萘窟_10GW(千兆瓦)的定制芯片。OpenAI將負責芯片設(shè)計，博通則從2026年下半年開始進行芯片開發(fā)與部署。

　　作為全球估值最高的AI初創(chuàng)公司，OpenAI已連續(xù)拋出重磅合作，與甲骨文、英偉達、AMD等巨頭簽署總額約1萬億美元的協(xié)議，覆蓋算力、云服務(wù)等多個關(guān)鍵領(lǐng)域。

　　這一系列布局預(yù)計將使OpenAI在未來十年獲得超30GW的算力支撐。有觀點認為，此舉已形成AI生態(tài)的“閉環(huán)”。

　　更深層次的“生態(tài)競合”

　　今年以來，OpenAI動作頻頻：先與甲骨文達成一項為期五年、價值3000億美元的算力采購協(xié)議；又與云計算服務(wù)商Coreweave簽訂三項共計224億美元的合同，并計劃向后者投資3.5億美元作為合作的一部分；此外，OpenAI還與微軟達成營收分成協(xié)議，盡管具體條款尚未公開且仍在重新協(xié)商。

　　在硬件層面，OpenAI亦展開深度綁定。它與三星電子和SK海力士達成戰(zhàn)略合作，將兩家存儲芯片巨頭納入其“星際之門”(Stargate)數(shù)據(jù)中心建設(shè)計劃。為運行先進AI模型，OpenAI預(yù)計每月需要90萬片DRAM晶圓產(chǎn)能。三星將提供高性能DRAM及先進封裝解決方案，而SK海力士也將參與供應(yīng)鏈支持。

　　與此同時，OpenAI與英偉達達成戰(zhàn)略合作，將借助英偉達系統(tǒng)(涵蓋數(shù)百萬臺GPU)構(gòu)建至少10GW的AI數(shù)據(jù)中心，用于訓練下一代模型。英偉達還計劃逐步向OpenAI投資1000億美元。

　　隨后，OpenAI再與AMD(超威半導體)簽署協(xié)議，計劃在2025年前完成技術(shù)整合，未來數(shù)年內(nèi)部署6GW的AMD圖形處理器算力。作為對價，AMD向OpenAI發(fā)行1.6億股認股權(quán)證，約相當于其10%的股份。

　　OpenAI CEO山姆·奧特曼(Sam Altman)在最新的訪談中表示，從電子元器件制造、物理設(shè)施搭建，到電力設(shè)備、芯片產(chǎn)能擴張，再到消費者需求和商業(yè)模式的支撐，所有環(huán)節(jié)必須同步啟動，“這是一場復(fù)雜的多線協(xié)調(diào)戰(zhàn)役……未來幾個月還會有更多的交易”。

　　在上海人工智能研究院院長宋海濤看來，這些合作不僅是企業(yè)間的商業(yè)合作，更標志著全球AI產(chǎn)業(yè)進入更深層次的“生態(tài)競合”階段�！安皇呛唵蔚摹�閉環(huán)’，它們的深度綁定是更高的‘高墻’正在筑就。這將加速行業(yè)‘馬太效應(yīng)’，產(chǎn)生深遠且多層面的影響�！彼魏�濤向澎湃新聞記者表示。

　　庫帕思科技有限公司CEO黃海清同樣向澎湃新聞記者表示，算力與算法的緊密結(jié)合、企業(yè)互為資本與用戶的格局，或?qū)⒊蔀槲磥碇髁鳌?/p>

　　堅不可摧的AI“泡沫”？

　　摩根士丹利在最新發(fā)布的一份報告中也梳理了OpenAI的這一AI生態(tài)系統(tǒng)“閉環(huán)”結(jié)構(gòu)——供應(yīng)商正在資助客戶并分享其收入，存在交叉持股和日益集中的趨勢。

　　報告顯示，截至2025年第二季度，OpenAI在微軟、甲骨文和Coreweave三家公司總計8800億美元的RPO(剩余履約義務(wù))中占據(jù)超過3300億美元。這些公司的合同收入日益集中，其成功也愈發(fā)依賴OpenAI的發(fā)展。

　　奧特曼表示，預(yù)計OpenAI的未來收入將覆蓋成本，過渡期內(nèi)合作伙伴可能需要舉債，而OpenAI會提供融資支持，并制定計劃幫助它們解決資金需求。

　　而據(jù)外媒此前報道，OpenAI預(yù)計今年將消耗超80億美元資金，到2029年預(yù)期現(xiàn)金消耗將達1150億美元，而OpenAI今年的總營收預(yù)計為130億美元，2030年的收入預(yù)計將突破2000億美元。

　　摩根士丹利的報告指出，類似OpenAI的趨勢正在其他AI產(chǎn)業(yè)參與者中出現(xiàn)。日益復(fù)雜的交易使得評估AI需求如何發(fā)展變得具有挑戰(zhàn)性。當前投資周期的可持續(xù)性最終取決于AI是否產(chǎn)生持久的現(xiàn)金流，來支持所投入的大量資本的回報。

　　小苗朗程投資管理有限公司合伙人趙沛舟對澎湃新聞記者表示，AI產(chǎn)業(yè)是靠“泡沫”驅(qū)動發(fā)展的，通過透支預(yù)期獲取巨額資金，最終能否實現(xiàn)預(yù)期存在未知數(shù)。OpenAI與甲骨文、英偉達、AMD等形成的生態(tài)閉環(huán)，通過互相投資并形成收入，使泡沫在短期內(nèi)看似堅不可摧，“但產(chǎn)生的百億級收入能否支撐千億級資本開支、兌現(xiàn)萬億估值，仍有待觀察”。

　　摩根士丹利報告也警示，隨著對AI現(xiàn)金流的關(guān)注升溫，投資者面臨披露不足的挑戰(zhàn)。新型融資與表外交易可能進一步模糊風險與回報。RPO期限延長會增加取消風險。盡管合同具法律效力，但企業(yè)為維護客戶關(guān)系，常通過重新定價、延長期限或削減承諾等方式靈活調(diào)整，尤其在客戶承壓時。長期RPO比短期承諾更易面臨重新談判風險。缺乏充分披露，投資者難以全面評估系統(tǒng)風險。

　　正如奧特曼所說的“在基礎(chǔ)設(shè)施上投入巨資是公司層面的戰(zhàn)略豪賭”，OpenAI與其合作伙伴正押注AI使用量持續(xù)呈指數(shù)級增長。若增長停滯或放緩，推高股價的投資熱情可能迅速退潮。

　　據(jù)外媒援引一位硅谷投資老手的觀點表示：“這家公司的業(yè)務(wù)遠比谷歌或微軟曾經(jīng)更加資本密集，并且天生缺乏成本控制意識。”亞馬遜創(chuàng)始人杰夫·貝索斯和甲骨文創(chuàng)始人拉里·埃里森“只是在瀕臨破產(chǎn)后才找到信仰”，并大幅削減業(yè)務(wù)成本，該投資者補充道。

　　近日，貝索斯在意大利科技周上也指出，AI正處于產(chǎn)業(yè)泡沫之中，但正如多年前的生物技術(shù)一樣，當塵埃落定，優(yōu)勝者浮現(xiàn)時，社會仍將從中獲得巨大效益。

　　OpenAI的萬億豪賭背后，是全球AI產(chǎn)業(yè)從技術(shù)單點突破轉(zhuǎn)向全棧資源整合的深刻變革。泡沫會破裂，但技術(shù)終將沉淀。OpenAI的這輪激進沖刺，無論成敗都將重新定義人工智能與商業(yè)世界的邊界。