貴金屬狂飆：白銀83%漲幅領(lǐng)跑，金價(jià)逼近4180美元?jiǎng)?chuàng)新高

　　記者 葉麥穗

　　黃金和白銀聯(lián)袂成為2025年最佳投資品，年內(nèi)迄今白銀現(xiàn)貨的漲幅已經(jīng)達(dá)到83%，現(xiàn)貨黃金漲幅達(dá)到57%。金銀大漲也讓金銀上市公司股票的暴漲，已經(jīng)有14只股票年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍，其中中國(guó)瑞林、招金黃金和興業(yè)銀錫的漲幅位居前三，漲幅均超過(guò)200%。與此同時(shí)，飾金價(jià)格也沖上了1200元/克，一天暴漲29元/克，相比年初金飾價(jià)格上漲約400元/克。

　　白銀是貴金屬行情的“領(lǐng)頭羊”

　　白銀是這波貴金屬行情的“領(lǐng)頭羊”，隔夜白銀受英國(guó)倫敦市場(chǎng)歷史性軋空行情推動(dòng)，現(xiàn)貨白銀價(jià)格10月14日飆升至數(shù)十年來(lái)最高位，今年以來(lái)累計(jì)上漲超70%，漲幅超過(guò)黃金，期貨市場(chǎng)則更加凌厲，隔夜COMEX白銀期貨(12月交割)收漲7.50%，報(bào)50.79美元/盎司。

　　據(jù)悉，市場(chǎng)對(duì)倫敦市場(chǎng)流動(dòng)性不足的擔(dān)憂，推動(dòng)白銀逼近1980年創(chuàng)下的每盎司52.50美元?dú)v史紀(jì)錄。倫敦實(shí)物白銀庫(kù)存降至多年來(lái)低點(diǎn)，引發(fā)流動(dòng)性緊縮。倫敦白銀市場(chǎng)較紐約市場(chǎng)的溢價(jià)幅度接近歷史極值，促使部分交易商預(yù)訂跨大西洋航班貨艙運(yùn)輸銀條，以期利用倫敦市場(chǎng)的高額溢價(jià)獲利。

　　美銀分析師David Jensen在報(bào)告中指出，該市場(chǎng)“實(shí)際上處于停擺狀態(tài)”，因?yàn)闆](méi)有足夠的實(shí)物白銀來(lái)滿足數(shù)十億美元現(xiàn)貨合約的交割需求。倫敦白銀庫(kù)存自2021年以來(lái)已下降三分之一。市場(chǎng)緊張狀態(tài)的明顯跡象是白銀期現(xiàn)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)罕見(jiàn)的現(xiàn)貨升水。

　　軋空行情，讓白銀現(xiàn)貨(截至北京時(shí)間18點(diǎn))一度飚至53.579美元/盎司，大大超出預(yù)料，這讓市場(chǎng)對(duì)于白銀未來(lái)的預(yù)測(cè)，接近“瘋狂”。

　　黃金和白銀供應(yīng)商Solomon Global的董事總經(jīng)理Paul Williams認(rèn)為，白銀此輪上漲是由“強(qiáng)大的現(xiàn)實(shí)力量”推動(dòng)的，而非1980年那樣由投機(jī)驅(qū)動(dòng)。

　　他在一份報(bào)告中表示：“結(jié)構(gòu)性赤字加劇、工業(yè)需求創(chuàng)紀(jì)錄以及綠色技術(shù)投資加速，正在使供應(yīng)收緊并推高價(jià)格。盡管白銀不具備黃金那樣全面的避險(xiǎn)屬性，但其作為工業(yè)和保值金屬的雙重作用，繼續(xù)吸引著尋求穩(wěn)定和上漲空間的投資者。”

　　白銀是各行各業(yè)產(chǎn)品中的關(guān)鍵組成部分，廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)電開(kāi)關(guān)、太陽(yáng)能電池板和手機(jī)。它也被用于推動(dòng)人工智能(AI)繁榮的半導(dǎo)體。

　　Williams補(bǔ)充表示，白銀市場(chǎng)的潛在驅(qū)動(dòng)因素沒(méi)有減弱的跡象，這表明白銀的牛市可能會(huì)持續(xù)到2026年。“盡管已創(chuàng)歷史新高，但白銀與黃金相比仍然便宜。在當(dāng)前環(huán)境下，到2026年底，白銀價(jià)格達(dá)到100美元/盎司是有可能的。”

　　美銀首席分析師Michael Widmer預(yù)計(jì)，盡管2026年實(shí)物需求可能下降11%，但持續(xù)的供應(yīng)短缺仍將推動(dòng)銀價(jià)上漲至65美元/盎司，平均價(jià)格預(yù)期為56.25美元/盎司。倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)作為全球最重要的白銀交易中心正遭遇嚴(yán)重沖擊。

　　法國(guó)巴黎銀行首席策略官Philippe Gijsels也持相同觀點(diǎn)，他認(rèn)為白銀的價(jià)值可能會(huì)在新高基礎(chǔ)上翻倍。

　　不過(guò)，他也提示風(fēng)險(xiǎn)，在價(jià)格再次飆升之前，白銀的漲勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)停頓�！巴ǔＴ谶@樣的大幅上漲之后，我們會(huì)看到一個(gè)停頓。我們可能會(huì)看到短暫但劇烈的回調(diào)，價(jià)格可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)持平，或者兩者兼而有之。但無(wú)論如何，技術(shù)上的超買狀況需要得到緩解�！�

　　高盛集團(tuán)分析師10月12日警告投資者謹(jǐn)慎對(duì)待白銀價(jià)格大漲。他們?cè)诋?dāng)天發(fā)布的研報(bào)中表示，盡管美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)可能進(jìn)一步降息，白銀價(jià)格中期或持續(xù)走高，“但短期內(nèi)，我們認(rèn)為白銀比黃金存在更大波動(dòng)性和價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。黃金是唯一獲得結(jié)構(gòu)性央行買盤(pán)支撐的商品”。

　　高盛分析師指出，黃金的稀缺性約為白銀的十倍，比白銀貴80倍，而密度是白銀的兩倍，因此更易儲(chǔ)存、運(yùn)輸和保管�！�10億美元的黃金可裝入行李箱，同等價(jià)值的白銀則需要整輛貨運(yùn)卡車”。

　　黃金逼近4180美元/盎司

　　另一方面，現(xiàn)貨黃金價(jià)格也在不斷突破，10月14日盤(pán)中突破每盎司4100美元關(guān)口，盤(pán)中一度逼近4180美元/盎司，延續(xù)此前連續(xù)8周上漲的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

　　當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)緊張、地緣政治不確定性和貨幣政策寬松預(yù)期，繼續(xù)給金價(jià)提供上漲動(dòng)能。黃金價(jià)格漲幅巨大，國(guó)際投行也忙不迭上調(diào)黃金展望。美國(guó)銀行甚至將2026年目標(biāo)定為5000美元/盎司。

　　法國(guó)興業(yè)銀行的分析師也持類似觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)2026年金價(jià)將達(dá)到5000美元/盎司，而渣打銀行則將明年黃金均價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)至每盎司4488美元/盎司。

　　國(guó)內(nèi)黃金飾品克價(jià)突破1200元/克關(guān)口。

　　10月14日，老廟足金飾品價(jià)格為1218元/克，比前一日上漲29元/克；周生生足金飾品價(jià)格為1213元/克，比前一日上漲25元/克；老鳳祥足金飾品價(jià)格為1206元/克，比前一日上漲24元/克。今年以來(lái)金飾價(jià)格上漲了約400元/克，也就是說(shuō)年初買一個(gè)100克的飾品，到如今要多付4萬(wàn)元左右。

　　截至10月14日收盤(pán)，貴金屬板塊有14只個(gè)股股價(jià)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍，中國(guó)瑞林、招金黃金和興業(yè)銀錫的漲幅位居前三，均超過(guò)200%，分別為269.7%、234.3%和216.5%。

　　各國(guó)央行購(gòu)金行為也在推高金價(jià)。上周外匯局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月，中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備資產(chǎn)為7406萬(wàn)盎司，相比8月末增加了4萬(wàn)盎司，央行已連續(xù)11個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。央行持續(xù)購(gòu)金，以及美元信用弱化的趨勢(shì)構(gòu)筑了金價(jià)的長(zhǎng)期支撐。

　　有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，第四季度貴金屬上行邏輯整體順暢，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期伊始，流動(dòng)性寬松是短期驅(qū)動(dòng)，而債務(wù)超發(fā)和逆全球化引起的美元信用收縮仍是黃金的長(zhǎng)期牛市基石。不過(guò)，需要重點(diǎn)關(guān)注兩方面：一是美國(guó)政府的“停擺”進(jìn)展以及非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)的披露；二是價(jià)格波動(dòng)率變化，若后續(xù)價(jià)格波動(dòng)出現(xiàn)顯著放大，會(huì)相應(yīng)帶來(lái)價(jià)格調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的放大。