“小作文+語(yǔ)料污染”頻擾股價(jià) 警惕AI灰產(chǎn)流水作業(yè)操縱市場(chǎng)

　　證券時(shí)報(bào)記者 王小偉 曾劍

　　近日，在一則“拿下特斯拉50億元訂單”的傳言影響下，三花智控股價(jià)波動(dòng)明顯，公司緊急發(fā)布市場(chǎng)傳言不實(shí)的澄清公告。還原這家公司股價(jià)波動(dòng)全過(guò)程，“虛假信息炮制—社交媒體傳播—AI模型背書—觸發(fā)量化策略—市場(chǎng)情緒共振”的閉環(huán)鏈條浮出水面。

　　三花智控并非孤例。今年以來(lái)，包括三六零、慈星股份等公司都曾被市場(chǎng)熱點(diǎn)概念傍身，一些虛假消息擾動(dòng)上市公司股價(jià)，多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為“數(shù)字流水線”模式暗藏其間。尤其在這些案例的傳導(dǎo)環(huán)節(jié)，一方面，社交媒體和自媒體高頻出現(xiàn)，甚至實(shí)現(xiàn)跨國(guó)傳播；另一方面，AI技術(shù)加持放大了外溢效應(yīng)，“語(yǔ)料污染”成為攪擾股價(jià)的始作俑者。這是否已經(jīng)演化為新型“搶帽子”交易，其間是否暗藏某種股價(jià)操縱產(chǎn)業(yè)鏈，成為市場(chǎng)關(guān)切。

　　“小作文”疑團(tuán)

　　沿著時(shí)間線回溯，“三花智控拿下特斯拉50億元訂單”已在網(wǎng)絡(luò)上鋪墊了很長(zhǎng)時(shí)間。

　　早在9月下旬，東財(cái)股吧便有發(fā)帖稱，“9月22日，特斯拉向三花智控下達(dá)超50億元的人形機(jī)器人核心部件訂單�！毕�息很快引發(fā)大量自媒體跟風(fēng)報(bào)道。

　　根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，10月初到10月中旬，至少有9家自媒體發(fā)文稱，三花智控獲得特斯拉50億元機(jī)器人訂單；部分文章甚至稱“消息來(lái)自于(上市)公司高調(diào)宣布”。

　　在此期間，此則消息在市場(chǎng)上高頻轉(zhuǎn)換。10月8日，曾經(jīng)有博主發(fā)文明確“上述50億訂單落地”，后來(lái)該用戶賬戶又被快速注銷。

　　“小作文”對(duì)A股相關(guān)公司股價(jià)的影響早有發(fā)生。2023年，上海機(jī)場(chǎng)與某央企免稅企業(yè)重簽協(xié)議的“小作文”一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司盈利能力增長(zhǎng)持續(xù)性的質(zhì)疑，公司股價(jià)盤中大跌。隨后，兩家公司均予以否認(rèn)。

　　“小作文”的信息源并非只局限在境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。在三花智控案例中，境外賬號(hào)也開始產(chǎn)生較大影響。

　　10月中旬，X平臺(tái)某賬號(hào)發(fā)布英文消息，稱特斯拉已向三花智控下巨額訂單。該賬號(hào)長(zhǎng)期專門發(fā)布特斯拉相關(guān)消息，粉絲規(guī)模超過(guò)5萬(wàn)。其他境外賬號(hào)很快對(duì)該消息跟進(jìn)傳播。

　　上海某機(jī)構(gòu)人士對(duì)此分析，中國(guó)在新能源汽車和消費(fèi)電子領(lǐng)域具備成熟產(chǎn)能，在國(guó)際供應(yīng)鏈中具有重要地位；倘若國(guó)際供應(yīng)鏈大訂單上新，二級(jí)市場(chǎng)資金必然愿意對(duì)A股供應(yīng)商價(jià)值重估買單。

　　未經(jīng)核實(shí)的消息在內(nèi)外之間轉(zhuǎn)譯，直接觸發(fā)了股價(jià)波動(dòng)。10月15日晚間，三花智控深夜公告，近日關(guān)注到網(wǎng)絡(luò)媒體上有大量關(guān)于公司獲得機(jī)器人大額訂單的傳言，經(jīng)核實(shí)，該傳言不屬實(shí)；公司也不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)；2025年10月15日公司亦未接受任何媒體的采訪。

　　AI加持影響外溢

　　國(guó)內(nèi)外“小作文”互通所引發(fā)的外溢效應(yīng)，在AI的加持下快速放大。在部分案例中，大模型之間會(huì)進(jìn)行技術(shù)層面的交叉驗(yàn)證，而后得出模糊的“虛假事實(shí)”，進(jìn)而影響標(biāo)的公司股價(jià)。

　　10月15日晚，記者以“三花智控”、“特斯拉”為關(guān)鍵詞分別在豆包、DeepSeek上搜索。其中，豆包回復(fù)稱，三花智控和特斯拉在2025年被納入Optimus人形機(jī)器人一級(jí)供應(yīng)商名單，獨(dú)家供應(yīng)旋轉(zhuǎn)、線性執(zhí)行器總成，單機(jī)價(jià)值量高達(dá)5萬(wàn)元，占整體成本的40%。之后，17日午間傳出特斯拉已向三花智控下達(dá)了價(jià)值6.85億美元的線性執(zhí)行器訂單，計(jì)劃于明年第一季度開始交付。

　　DeepSeek的深度思考顯示，其綜合多份報(bào)道，均提到關(guān)于特斯拉50億元訂單的傳聞及三花智控的回應(yīng)。DeepSeek認(rèn)為，相關(guān)信息來(lái)源都引用了官方回應(yīng)，可信度較高�！翱偠�言之，三花智控與特斯拉在汽車領(lǐng)域的合作是確定的，但其是否獲得機(jī)器人天價(jià)訂單目前仍是未經(jīng)證實(shí)的市場(chǎng)傳聞�！�

　　隨著三花智控當(dāng)晚澄清公告的出爐，目前前述回復(fù)都已做出調(diào)整。主流判斷認(rèn)為，這體現(xiàn)出大模型的被動(dòng)性和延時(shí)性。

　　模型直接引用未經(jīng)核實(shí)的信息，客觀上充當(dāng)了虛假信息的傳播者。而虛假語(yǔ)料污染大模型，進(jìn)而形成“AI嘴替”，此前已有案例。

　　今年第一季度，記者曾在納米AI搜索輸入“三六零投資過(guò)DeepSeek嗎”的提示詞，得到的答案是，360集團(tuán)曾作為早期投資方之一，聯(lián)合多家機(jī)構(gòu)共同支持DeepSeek的AI技術(shù)研發(fā)。此外，AI答案還明確，投資過(guò)DeepSeek的公司包括慈星股份、華勝天成、并行科技、誠(chéng)邁科技等多家。但這些回答經(jīng)不起檢驗(yàn)，包括慈星股份、華勝天成等在內(nèi)的多家公司董秘隨后辟謠。

　　一些平臺(tái)的自媒體賬號(hào)所杜撰的虛假信源，成為“AI語(yǔ)料污染”的重要來(lái)源。中國(guó)信通院相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者介紹，“當(dāng)在特定論壇連續(xù)發(fā)布百余條虛假信息后，主流大模型對(duì)對(duì)應(yīng)問(wèn)題的回答置信度就會(huì)從百分之十幾快速飆升。這就像在純凈水中滴入墨水，當(dāng)污染源足夠密集，整個(gè)知識(shí)體系都會(huì)被扭曲。如果沒(méi)有新的真實(shí)語(yǔ)料覆蓋虛假語(yǔ)料，就會(huì)帶來(lái)劣幣驅(qū)逐良幣�！�

　　百度AI團(tuán)隊(duì)人士對(duì)記者介紹，AI技術(shù)原理往往會(huì)導(dǎo)致幻覺(jué)難以避免，有可能是預(yù)訓(xùn)練階段就打下“有毒”地基，也有可能在后期遭遇“加權(quán)投喂”。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，各大廠商也在對(duì)語(yǔ)料污染和AI幻覺(jué)問(wèn)題加速治理，尤其通過(guò)技術(shù)迭代與治理框架協(xié)同，平衡創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　應(yīng)用側(cè)也在形成新的演繹路徑。從三花智控案例來(lái)看，在AI大模型的助力下，交叉印證的虛假信息，往往會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵，可能會(huì)觸發(fā)量化策略的自動(dòng)化交易邏輯。

　　前述機(jī)構(gòu)人士表示，不少量化系統(tǒng)會(huì)爬取垂直類自媒體賬號(hào)的即時(shí)信息，尤其信息中出現(xiàn)數(shù)字時(shí)，就會(huì)更加敏感�！氨热纾�訂單的金額，會(huì)影響到量化抽調(diào)資金的入場(chǎng)規(guī)模，這往往會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)層面引發(fā)波動(dòng)。”

　　從10月15日盤后數(shù)據(jù)來(lái)看，游資、機(jī)構(gòu)、北向資金競(jìng)相涌入三花智控。其中，買方前五席位合計(jì)買入17.95億元，同時(shí)賣出近17億元；賣方前五席位合計(jì)賣出13.39億元，同時(shí)買入10.14億元。知名游資“章盟主”常用席位的某券商營(yíng)業(yè)部，當(dāng)天凈買入超過(guò)6.8億元，股票異動(dòng)疊加短線資金特征明顯。

　　傳播鏈有待“清污”

　　前述機(jī)構(gòu)人士就認(rèn)為，從多起“語(yǔ)料污染”頻繁擾動(dòng)上市公司股價(jià)案例來(lái)看，社交媒體的信息操控、AI模型的語(yǔ)料污染、量化策略的脆弱性都在發(fā)揮作用。其間是否已經(jīng)構(gòu)建成一條“數(shù)字流水線”，成為部分受訪者的新?lián)鷳n。

　　虛假語(yǔ)料提供方主要來(lái)源為賬號(hào)“馬甲”——一些賬號(hào)多地、多次散布未經(jīng)證實(shí)的謠言，喂養(yǎng)給AI大模型錯(cuò)誤答案，給AI“洗腦”。

　　前述信通院人士對(duì)記者拆解了可能存在的“打法”：通常來(lái)看標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)流程包含三個(gè)階段——首先通過(guò)自動(dòng)化腳本在多個(gè)平臺(tái)同步投放虛假信息，接著利用爬蟲技術(shù)加速搜索引擎收錄，最后用污染后的AI回答進(jìn)行裂變傳播。

　　頻繁制造“假利好”的動(dòng)機(jī)是什么呢？前述機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，不排除背后存在利益鏈條的可能。

　　“在這樣的鏈條下，一方面刺激量化自動(dòng)跟進(jìn)，另一方面也能吸引部分游資甚至散戶等短線資金跟風(fēng)，這顯然可以為前期資金出貨提供便利條件�！鼻笆鋈耸空J(rèn)為，從這個(gè)角度說(shuō)，這與直播薦股模式異曲同工。

　　慈星股份等多家公司都曾在互動(dòng)平臺(tái)強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)信息源頭重要性，投資者也需要“注意甄別網(wǎng)絡(luò)信息源頭，理性判斷，謹(jǐn)慎投資”。北京某公司董秘也表示，當(dāng)謠言所涉及上市公司未主動(dòng)澄清時(shí)，普通投資者難以甄別信息的真?zhèn)�，上市公司�?yīng)及時(shí)關(guān)注股價(jià)表現(xiàn)、及時(shí)跟蹤輿情情況、及時(shí)給出準(zhǔn)確回復(fù)。

　　語(yǔ)料污染以及AI幻覺(jué)問(wèn)題，已經(jīng)受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。此前，科大訊飛的董事長(zhǎng)劉慶峰就曾指出，應(yīng)預(yù)防大模型生成“幻覺(jué)數(shù)據(jù)”充斥互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的危害，從技術(shù)研發(fā)和管理機(jī)制上構(gòu)建可信的信息環(huán)境。

　　前述百度人士認(rèn)為，有必要從優(yōu)化大模型技術(shù)、完善監(jiān)管與法律、加強(qiáng)行業(yè)自律等方面入手，構(gòu)建數(shù)據(jù)治理框架，確保AI知識(shí)庫(kù)的純凈度，這是數(shù)字時(shí)代另一種維度的信息安全。

　　尤其在金融、醫(yī)療等領(lǐng)域，信息安全的重要性更加凸顯�！霸贏I和量化交易背景下，虛假信息的影響力往往呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，需建立多層次的信息防護(hù)體系�！鼻笆鲂磐ㄔ喝耸勘硎�，放眼到整個(gè)數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)上新增的海量原始數(shù)據(jù)，也有必要盡早構(gòu)建完善的數(shù)據(jù)內(nèi)容維護(hù)、數(shù)據(jù)質(zhì)量管理和數(shù)據(jù)安全監(jiān)管體系，為整個(gè)鏈條持續(xù)“清污”。