中新經(jīng)緯10月21日電 (魏薇)21日，農(nóng)業(yè)銀行A股股價(jià)盤中一度攀升至7.89元/股，刷新歷史高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)13連陽。近日，在股價(jià)帶動(dòng)下，農(nóng)行市凈率時(shí)隔多年重回1倍。

　　與此同時(shí)，Wind顯示，截至21日收盤時(shí)，農(nóng)業(yè)銀行A股總市值為2.68萬億元，超過工商銀行2.53萬億元的總市值，成為A股市值最高的上市公司。

　　農(nóng)行A股股價(jià)走勢(shì) 圖片來源：Wind

　　農(nóng)行市凈率重回1倍

　　10月21日，農(nóng)行股價(jià)繼續(xù)上漲，截至收盤時(shí)報(bào)7.88元/股，單日漲幅1.68%。今年以來，農(nóng)行股價(jià)持續(xù)走高，連續(xù)創(chuàng)歷史新高，年初至今漲幅達(dá)到54.2%。

　　隨著農(nóng)行股價(jià)上漲，其市凈率也有所回升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日收盤，農(nóng)行的市凈率(注：選取最新市凈率，即PB_LF指標(biāo))為1.03倍，僅次于招商銀行的1.04倍。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，農(nóng)業(yè)銀行2018年3月市凈率站上1倍后，直至近日才再度回到1倍，其間持續(xù)處于“破凈”狀態(tài)長(zhǎng)達(dá)七年以上。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，從整個(gè)銀行板塊來看，年初至今銀行板塊整體漲幅為11.50%，除農(nóng)行外，青島銀行、浦發(fā)銀行、廈門銀行、渝農(nóng)商行、江陰銀行的股價(jià)漲幅也超過20%，分別為37.49%、30.07%、24.33%、22.48%和21.59%。不過，華夏銀行、光大銀行等5只個(gè)股年初至今股價(jià)下跌，其中華夏銀行跌幅最大，為9.95%。

　　部分A股銀行股年初至今股價(jià)漲幅 圖片來源：Wind

　　據(jù)Wind，截至10月21日收盤，除農(nóng)行、招行外，A股其他40家上市銀行的市凈率仍在1倍以下，其中市凈率在0.9倍以上的有成都銀行和杭州銀行，分別為0.99倍和0.92倍，而民生銀行、華夏銀行、貴陽銀行等8家銀行市凈率仍在0.5倍以下。

　　截至10月21日收盤，國(guó)有大行中，除農(nóng)行外，市凈率均在0.8倍以下。工商銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行的市凈率分別為0.73倍、0.72倍、0.69倍、0.66倍和0.56倍。

　　對(duì)比今年年初看，彼時(shí)A股銀行股市凈率均在1以下，相較而言目前估值已有所修復(fù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，42家A股上市公司中，截至10月21日收盤時(shí)，有25家銀行的市凈率高于今年年初，占比近六成。

　　市凈率重回1倍意味著什么？

　　巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示，市凈率(P/B)是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。市凈率1倍意味著投資者花1元錢就能買到該公司1元的凈資產(chǎn)，即市場(chǎng)對(duì)該公司的交易價(jià)格等于其資產(chǎn)凈值，處于平價(jià)狀態(tài)。

　　“這表明市場(chǎng)對(duì)公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力的預(yù)期較為中性，公司的股價(jià)與凈資產(chǎn)基本持平，既沒有被明顯高估，也沒有被明顯低估�！惫�一鳴指出，通常，1倍是重要估值關(guān)口，低于1倍為大家常說的“破凈”，市場(chǎng)認(rèn)為資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值低或需為風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)；高于1倍則代表市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量、盈利潛力有信心，愿意支付溢價(jià)。

　　2024年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》。其中要求，長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)審議后披露。長(zhǎng)期破凈公司，是指股票連續(xù)12個(gè)月每個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于其最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股歸屬于公司普通股股東的凈資產(chǎn)的上市公司。

　　在郭一鳴看來，農(nóng)行市凈率回到1倍核心靠業(yè)績(jī)與資產(chǎn)質(zhì)量雙驅(qū)動(dòng)。2025年上半年，農(nóng)行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增，且凈利潤(rùn)增速在六大行中居首，穩(wěn)定的盈利為股價(jià)提供支撐。同時(shí)，農(nóng)行受房地產(chǎn)領(lǐng)域沖擊小，且不良認(rèn)定嚴(yán)、撥備充足，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力領(lǐng)先，這些優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)其資產(chǎn)價(jià)值的認(rèn)可。外部環(huán)境上，在市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，高股息、低估值的銀行股成為險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金的避風(fēng)港，也是推動(dòng)農(nóng)行股價(jià)上行的核心因素。

　　郭一鳴認(rèn)為，未來有可能會(huì)有更多銀行股估值提升。一方面，銀行自身的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和資產(chǎn)質(zhì)量提升逐漸得到市場(chǎng)認(rèn)可，隨著宏觀政策持續(xù)發(fā)力，貨幣政策寬松預(yù)期升溫，銀行資金成本下降預(yù)期以及資產(chǎn)改善預(yù)期提升，將為銀行股估值提升提供支撐。另一方面，銀行股的盈利能力保持穩(wěn)定，且長(zhǎng)期處于低估值區(qū)間，具有較高的配置性價(jià)比。

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