中新經(jīng)緯10月23日電 (王玉玲)根據(jù)港交所網(wǎng)站，9月21日至10月21日，17家醫(yī)療健康領(lǐng)域企業(yè)向港交所提交了IPO申請，較2024年同期的4家大幅增長。最新一家，是四川新荷花中藥飲片股份有限公司(下稱新荷花)。

　　2025年登陸港股的22家醫(yī)療健康企業(yè)中，16只上市首日收盤股價上漲。其中，分拆自四環(huán)生物的軒竹生物-B于10月15日正式登陸港交所，發(fā)行價為11.60港元/股，首日收報26.30港元/股，日漲幅達126.72%，市值突破百億港元。

　　一個月內(nèi)17家企業(yè)遞表

　　據(jù)中新經(jīng)緯梳理，近一個月內(nèi)向港交所遞交招股書的17家醫(yī)療健康企業(yè)分別是新荷花、華恒生物、濱會生物、靖因藥業(yè)、貝達藥業(yè)、藍納成、長春高新、融泰藥業(yè)、誠益生物、森億智能、四川好醫(yī)生、安諾優(yōu)達、百利天恒、麥科奧特、微醫(yī)、艾米森和英派藥業(yè)。

　　而2024年同期，僅有維昇藥業(yè)、澤輝生物、紐曼思和明基醫(yī)院集團4家醫(yī)療健康企業(yè)申報IPO。

　　上述申報IPO的17家中，有8家企業(yè)主營業(yè)務為創(chuàng)新藥，涵蓋溶瘤病毒、放射性藥物、ADC(抗體偶聯(lián)藥物)等領(lǐng)域。剩余申報企業(yè)中，有4家主營業(yè)務為數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療或AI醫(yī)療科技，2家主營業(yè)務為體外診斷，此外還有主營業(yè)務為合成生物、中藥飲片、治療性生物制劑的公司，涵蓋領(lǐng)域較為廣泛。

　　從企業(yè)登陸資本市場進程來看，17家申報企業(yè)可分為三類，第一類是首次遞交招股書的企業(yè)，包括英派藥業(yè)、艾米森等。第二類是此前沖刺IPO未果的企業(yè)，例如微醫(yī)、新荷花等。

　　對于本次港股募資的用途，新荷花稱，將用于擴大中藥飲片的產(chǎn)能，升級數(shù)字化智能生產(chǎn)系統(tǒng)；銷售及營銷活動；在2027年底用于在越南及馬來西亞建立海外銷售渠道等。

　　第三類是A股公司沖刺H股，例如長春高新、貝達藥業(yè)、百利天恒等。

　　咨詢公司沙利文大中華區(qū)醫(yī)療健康事業(yè)部執(zhí)行總監(jiān)李謙對中新經(jīng)緯分析道，不少已在A股上市的醫(yī)療健康企業(yè)選擇赴港謀求第二上市，主要反映出企業(yè)在融資與國際化布局上的新考量。一方面，港股市場政策環(huán)境改善、審查節(jié)奏加快，且對創(chuàng)新型、研發(fā)型企業(yè)更具包容性，為企業(yè)提供了新的融資通道；另一方面，港股擁有更成熟的國際投資者基礎和創(chuàng)新藥、器械類企業(yè)估值體系，有助于企業(yè)獲得國際資本的認可與定價。此外，多地上市還能提升企業(yè)的全球知名度和治理結(jié)構(gòu)透明度，為其海外市場拓展、并購和國際合作創(chuàng)造條件。

　　7只個股認購超千倍

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年開年以來(截至10月21日)，共有75家企業(yè)在港交所上市，首發(fā)募資總額(含預計)為1687.47億港元(約合1547.19億元)，因部分企業(yè)行使超額配售權(quán)，實際募資金額為1920.50億港元(約合1760.89億元)。其中，共有22家醫(yī)療健康企業(yè)登陸港交所，首發(fā)募資總額(含預計)為248.05億港元(約合227.43億元)，因部分企業(yè)行使超額配售權(quán)，實際募資總額為267.51億港元(約合245.28億元)。

　　在22家上市醫(yī)療健康企業(yè)中，有5家企業(yè)實際募資總額超10億港元，分別是恒瑞醫(yī)藥、勁方醫(yī)藥-B、映恩生物-B、維立志博-B和MIRXES-B，實際募資金額分別為113.73億港元、20.93億港元、18.86億港元、14.83億港元和10.86億港元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年在港交所上市的21家醫(yī)療健康企業(yè)中(東陽光藥為介紹制上市，未進行公開募資)，有7只個股公開認購倍數(shù)突破千倍。它們分別是長風藥業(yè)、銀諾醫(yī)藥-B、軒竹生物-B、中慧生物-B、海西新藥、勁方醫(yī)藥-B和藥捷安康-B。

　　配售結(jié)果顯示，長風藥業(yè)公開認購倍數(shù)達6697倍，一手中簽率僅0.01%，成為醫(yī)藥股“認購王”。招股書顯示，長風藥業(yè)主要專注于治療呼吸系統(tǒng)疾病，首個獲批產(chǎn)品為治療支氣管哮喘的吸入用布地奈德混懸液CF017，該藥物的商業(yè)化推動長風藥業(yè)收益從2022年的3.49億元增長至2024年的6.08億元。

　　2024年同期在港股IPO的7家醫(yī)療健康企業(yè)公開認購倍數(shù)在1.99倍至91倍不等。其中，美中嘉和認購倍數(shù)1.99倍，中簽率為50.36%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年登陸港股的22家醫(yī)療健康企業(yè)中，7只千倍認購股全部首日收漲�？傮w來看，22家企業(yè)中有16只上市首日收盤股價上漲，漲幅最高的3只個股分別為銀諾醫(yī)藥-B、長風藥業(yè)和中慧生物-B，首日收盤漲幅分別為206.48%、161.02%和157.98%。

　　銀諾醫(yī)藥-B的核心產(chǎn)品為治療糖尿病的依蘇帕格魯肽α，該公司于8月15日登陸港交所，發(fā)行價格為18.68港元/股，首日收報57.25港元/股，日漲幅達到206.48%。以一手(200H股)計算，若投資者以發(fā)行價買入，當日收盤可浮盈7714港元。

　　緣何集中遞表？

　　藥品、醫(yī)療器械市場智庫Citeline首席分析師周淑華對中新經(jīng)緯表示，在過去兩年香港市場的極低估值環(huán)境下，很多渴望上市企業(yè)的需求被壓抑，隨著估值修復，眾多企業(yè)的上市需求被激活。

　　李謙認為，醫(yī)療健康企業(yè)出現(xiàn)集中IPO現(xiàn)象是內(nèi)因與外因的共同驅(qū)動。首先是窗口期效應，近期出現(xiàn)流動性改善和投資者信心回升的跡象，加之港交所推動“雙幣種結(jié)算”“降低新股門檻”“簡化審查流程”等一系列改革，均提升了企業(yè)上市的可預期性，不少醫(yī)療企業(yè)選擇在這一階段“搶窗口”，趕在資本市場情緒轉(zhuǎn)暖期完成融資；其次是企業(yè)自身有融資和國際化訴求，經(jīng)過前期管線研發(fā)或產(chǎn)品迭代，不少企業(yè)進入臨床后期或商業(yè)化階段，對資金需求顯著上升，港股市場的國際化屬性使其成為中國創(chuàng)新醫(yī)療企業(yè)出海融資、國際曝光的重要平臺。最后是資本策略調(diào)整，當估值回調(diào)后，市場博弈空間重新打開，許多早期投資人在過去兩年經(jīng)歷了退出受阻，如今在市場回暖信號出現(xiàn)后，急需通過IPO實現(xiàn)部分流動性。

　　展望未來，根據(jù)德勤中國9月發(fā)布的《2025年第三季度中國內(nèi)地及香港IPO市場回顧與前景展望》，其預料今年全年香港將有超過80只新股上市融資2500億至2800億港元。除了以A+H的新股為主導外，醫(yī)療及醫(yī)藥公司、特專科技公司和消費板塊的公司上市也會成為市場的亮點。

　　北京中醫(yī)藥大學衛(wèi)生健康法學教授鄧勇表示，港股的火熱行情有望持續(xù)，政策利好、市場需求增長、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動等因素將支撐醫(yī)藥企業(yè)的火熱行情。醫(yī)藥行業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè)，隨著技術(shù)的不斷創(chuàng)新，如GLP-1類藥物、ADC藥物等的發(fā)展，將為醫(yī)藥企業(yè)帶來新的增長動力。

　　不過，鄧勇提到，也需注意部分板塊內(nèi)部龍頭公司估值已經(jīng)反映短期樂觀預期，需警惕回調(diào)壓力。同時，關(guān)稅政策擾動與地緣風險等外部因素也可能對醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響。

　　對于港股醫(yī)療健康企業(yè)賺錢效應能否持續(xù)，周淑華表示，醫(yī)藥企業(yè)的基本面，從過去多年的創(chuàng)新故事逐漸落地為創(chuàng)新現(xiàn)實落地和能力證實的體現(xiàn)，交易從曾經(jīng)的過熱泡沫期過渡到了偏行業(yè)底層邏輯的理性價值判斷上。現(xiàn)在出海交易不斷，確實給了二級市場更多的信心，整體預期上比前兩年更好。藥企真正的賺錢效應在未來，不在當下。

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責任編輯：羅琨 李中元