中新經(jīng)緯10月22日電 (鄭藝佳)為了玩具買零食，是很多人的童年回憶。

　　近日，IP趣玩食品企業(yè)廣東金添動(dòng)漫股份有限公司(下稱金添動(dòng)漫)向港交所遞交IPO申請(qǐng)。兼顧了食品和玩具屬性的IP趣玩食品，讓金添動(dòng)漫在2022年至2024年間實(shí)現(xiàn)了超21億元的收入，建議零售價(jià)為7.5元的爆款產(chǎn)品奧特蛋累計(jì)銷量約7000萬(wàn)件。

　　7.5元產(chǎn)品賣出7000萬(wàn)件

　　金添動(dòng)漫在招股書中將企業(yè)定位為“IP趣玩食品企業(yè)”。據(jù)中國(guó)玩具和嬰童用品協(xié)會(huì)微信公眾號(hào)資料，食玩是食品玩具的簡(jiǎn)稱，兼具吃和玩兩種屬性，最早源自日本。早期的食玩以食品為主，如今食玩的玩具屬性越來(lái)越突出，主題、形式越來(lái)越多樣化、精致化，收藏價(jià)值不斷提升。

　　據(jù)招股書，金添動(dòng)漫是中國(guó)最早于產(chǎn)品開發(fā)中運(yùn)用正版IP的IP趣玩食品企業(yè)之一，自2009年便開始將IP概念融入傳統(tǒng)零食中。

　　金添動(dòng)漫在招股書中稱，相比IP玩具，IP趣玩食品的單價(jià)相對(duì)較低，消費(fèi)者可輕松獲取，擁有更高的消費(fèi)頻次，同時(shí)也可提供情緒價(jià)值。此外，IP趣玩食品正從基本市場(chǎng)向更高年齡層消費(fèi)者拓展，IP的強(qiáng)用戶黏性使IP趣玩食品擁有更高的溢價(jià)，限量版贈(zèng)品進(jìn)一步推動(dòng)消費(fèi)者為更高的溢價(jià)買單。

　　據(jù)招股書，中國(guó)的IP趣玩食品市場(chǎng)規(guī)模已從2020年的56億元增長(zhǎng)至2024年的115億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為19.6%，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到305億元。若按收入計(jì)，2024年，金添動(dòng)漫分別是中國(guó)最大的IP趣玩食品企業(yè)及中國(guó)第四大IP食品企業(yè)，市場(chǎng)份額分別為7.6%及2.5%。

　　金添動(dòng)漫通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)將授權(quán)IP角色融入零食產(chǎn)品的包裝以及免費(fèi)IP贈(zèng)品中。截至2025年6月30日，金添動(dòng)漫擁有超過(guò)600個(gè)有效SKU(最小存貨單位)，涵蓋糖果、餅干、膨化、巧克力、海苔零食5大品類。目前，金添動(dòng)漫的IP贈(zèng)品主要包括擺件、玩具、收藏卡、貼紙、罐子及徽章等。

　　其中，蛋產(chǎn)品奧特蛋為金添動(dòng)漫爆款產(chǎn)品之一，在2022年1月1日至2025年6月30日期間累計(jì)銷量約為7000萬(wàn)件。此類產(chǎn)品內(nèi)置拼砌玩具組合，擺件的手腕、腰部以及頭部設(shè)有旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)，可擺姿勢(shì)，消費(fèi)者可將擺件組裝后放置于蛋殼包裝的專屬陳列槽內(nèi)，讓產(chǎn)品體驗(yàn)從單純食用延伸至互動(dòng)玩耍，最終實(shí)現(xiàn)裝飾陳列功能。

　　據(jù)招股書列出的部分產(chǎn)品建議零售價(jià)，金添動(dòng)漫的產(chǎn)品多在幾元至十幾元之間。奧特蛋每包建議零售價(jià)為7.5元，小馬寶莉聯(lián)名添樂杯為6.9至7.9元，最貴的名偵探柯南巧克力脆片為39.9元。

　　據(jù)招股書，2022年至2024年，金添動(dòng)漫分別實(shí)現(xiàn)收入5.96億元、6.64億元和8.77億元；年內(nèi)溢利分別為3670.8萬(wàn)元、7522.2萬(wàn)元和1.3億元。2025年上半年，金添動(dòng)漫實(shí)現(xiàn)收入4.44億元，同比增長(zhǎng)9.8%；期內(nèi)溢利7004.1萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.45%。

　　奧特曼IP收入占比過(guò)半

　　據(jù)招股書，截至2025年6月30日，金添動(dòng)漫已擁有26個(gè)授權(quán)IP，是中國(guó)擁有授權(quán)IP數(shù)量最多的IP趣玩食品公司。中國(guó)國(guó)內(nèi)IP趣玩食品公司平均持有授權(quán)IP數(shù)量為4至6個(gè)。金添動(dòng)漫旗下授權(quán)IP包括奧特曼、吉伊卡哇(Chiikawa)、三麗鷗、小馬寶莉、哪吒之魔童鬧海、豬豬俠等。

　　其中，奧特曼是金添動(dòng)漫合作時(shí)間最長(zhǎng)、收入最高的IP。金添動(dòng)漫于2009年首次獲得IP授權(quán)。截至最后實(shí)際可行日期，金添動(dòng)漫共擁有超150個(gè)奧特曼主題產(chǎn)品SKU。2022年至2024年，奧特曼主題產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入3.73億元、4.18億元和4.79億元，三年累計(jì)12.7億元，占總收入的比重依次為62.6%、63%和54.5%，遠(yuǎn)超其他IP產(chǎn)品。

　　金添動(dòng)漫正通過(guò)IP多元化壓縮奧特曼IP產(chǎn)品收入占比。截至2025年6月30日，金添動(dòng)漫無(wú)形資產(chǎn)為5613.8萬(wàn)元，而2022年末為1316.3萬(wàn)元，主要原因便是公司持續(xù)擴(kuò)充授權(quán)IP。近年來(lái)，小馬寶莉和蠟筆小新IP產(chǎn)品的收入占比持續(xù)提升。

　　位居2025年上半年收入第二的小馬寶莉IP，系金添動(dòng)漫于2021年獲得授權(quán)。截至最后實(shí)際可行日期，小馬寶莉主題產(chǎn)品SKU超170個(gè)，高于奧特曼。小馬寶莉主題產(chǎn)品的收入占比也不斷增長(zhǎng)，從2022年的0.8%增至2024年的17.1%，2025年上半年達(dá)到22.8%。若按2025年上半年收入計(jì)算，奧特曼、小馬寶莉和蠟筆小新產(chǎn)品收入位居前三，分別為1.95億元、1.01億元和5216.2萬(wàn)元，占比分別為43.9%、22.8%和11.8%。

　　據(jù)招股書，金添動(dòng)漫的授權(quán)協(xié)議一般為一至三年，通常采用“最低保證金+收入分成”模式，即在簽署授權(quán)協(xié)議時(shí)支付IP版權(quán)費(fèi)，若IP相關(guān)產(chǎn)品年收入超過(guò)預(yù)付的版權(quán)費(fèi)，則須按超出金額的約定百分比支付額外的IP版權(quán)費(fèi)。

　　IP版權(quán)費(fèi)也成為金添動(dòng)漫除了商品銷售成本、物流成本以外的第三大成本。2022年至2024年，金添動(dòng)漫的IP版權(quán)費(fèi)開支分別為2114.4萬(wàn)元、2457萬(wàn)元和3678.6萬(wàn)元，2025年上半年為2001.6萬(wàn)元。

　　截至最后實(shí)際可行日期，金添動(dòng)漫與奧特曼IP、喜羊羊與灰太狼IP、小豬佩奇IP及小馬寶莉IP所有者合作已分別達(dá)16年、10年、7年和4年；現(xiàn)有授權(quán)協(xié)議期限依次為12個(gè)月、24個(gè)月、36個(gè)月和最多42個(gè)月。

　　值得注意的是，金添動(dòng)漫在招股書中表示，公司與IP所有者或授權(quán)方的合作通常是非獨(dú)家的，這就意味著IP所有者可能會(huì)與金添動(dòng)漫的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以及市場(chǎng)新參與者合作，從而加劇競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，無(wú)法續(xù)簽現(xiàn)有授權(quán)協(xié)議也成為風(fēng)險(xiǎn)之一。

　　金添動(dòng)漫稱，能否維持現(xiàn)有授權(quán)協(xié)議，很大程度上取決于公司與IP所有者或授權(quán)方的關(guān)系，任何損害這一關(guān)系的事件都可能影響其以類似條款續(xù)簽協(xié)議的能力。此外，IP版權(quán)費(fèi)也被金添動(dòng)漫視為不可控的因素，若IP授權(quán)方或所有者提高IP版權(quán)費(fèi)，將可能導(dǎo)致金添動(dòng)漫上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。

　　擬進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)

　　據(jù)招股書，下沉市場(chǎng)為金添動(dòng)漫重點(diǎn)布局對(duì)象。截至2025年6月30日，金添動(dòng)漫經(jīng)銷商超2600家經(jīng)銷商，覆蓋全國(guó)超1700個(gè)縣，縣級(jí)覆蓋率超60%，產(chǎn)品可銷往絕大多數(shù)人口數(shù)量超30萬(wàn)的縣級(jí)區(qū)域，令金添動(dòng)漫得以通過(guò)低成本的方式增加品牌曝光率。

　　不過(guò)，自2022年開始，金添動(dòng)漫來(lái)自經(jīng)銷商的收入占總收入的比重出現(xiàn)持續(xù)下降，由2022年的95.2%降至2024年的66.1%，2025年上半年則進(jìn)一步下降至55.1%。與之相對(duì)的是面向鳴鳴很忙、萬(wàn)辰、名創(chuàng)優(yōu)品、永輝超市等零售商的直銷渠道崛起。

　　2023年，金添動(dòng)漫聚焦拓展零售商直銷業(yè)務(wù)。2022年至2024年，金添動(dòng)漫面向零售商的直銷收入從2110.5萬(wàn)元增至2.9億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)271%；收入占比由2022年的3.5%增至2025年上半年的43.2%。其與永輝合作進(jìn)行的線下蠟筆小新IP產(chǎn)品推廣，令相關(guān)產(chǎn)品的日均銷售額較推廣前提升了3倍。

　　據(jù)招股書，此舉成為金添動(dòng)漫的毛利率提高的原因之一。2025年上半年，金添動(dòng)漫經(jīng)銷商渠道的毛利率為31.9%，而零售商直售毛利率為39.2%；整體毛利率則由2022年的26.6%增至2025年上半年的34.7%。

　　目前，金添動(dòng)漫大部分的收入來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)。在招股書中，金添動(dòng)漫進(jìn)一步披露進(jìn)軍海外市場(chǎng)的計(jì)劃，東南亞等區(qū)域成為重點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，東南亞在全球IP食品市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額，已從2020年的3.7%增長(zhǎng)至2024年的4.1%。

　　本次金添動(dòng)漫募集資金的用途之一，便是建立海外銷售渠道，在海外擴(kuò)大現(xiàn)有授權(quán)IP的授權(quán)地區(qū)以及收購(gòu)海外新授權(quán)IP，以擴(kuò)充授權(quán)IP組合。據(jù)招股書，金添動(dòng)漫擬在東南亞市場(chǎng)設(shè)立銷售及營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，與當(dāng)?shù)亓闶劭蛻艚�立直接關(guān)系，同時(shí)推進(jìn)當(dāng)?shù)仉娚糖�道建設(shè)，對(duì)接區(qū)域內(nèi)主流電商平臺(tái)，構(gòu)建線上線下協(xié)同的銷售網(wǎng)絡(luò)。

　　同時(shí)，目前金添動(dòng)漫的IP產(chǎn)品均依賴外部授權(quán)，招股書也明確提及與IP授權(quán)有關(guān)的諸多風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，金添動(dòng)漫有意開發(fā)自有IP。屆時(shí)，金添動(dòng)漫將投入資金用于招募設(shè)計(jì)師負(fù)責(zé)原創(chuàng)IP創(chuàng)作，系統(tǒng)構(gòu)建具有原創(chuàng)IP體系，并與外部藝術(shù)家或設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)合作共同開發(fā)新IP，收購(gòu)IP工作室及資產(chǎn)以孵化新IP。

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