中新經(jīng)緯11月18日電 題：日本經(jīng)濟(jì)“六季度首負(fù)”，是暫時(shí)波動(dòng)還是衰退前兆？

　　作者 張玉來 南開大學(xué)世界近現(xiàn)代史研究中心教授、日本研究院副院長

　　日本內(nèi)閣府于11月17日發(fā)布數(shù)據(jù)，今年第三季度(7月至9月)日本國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)實(shí)際按年率計(jì)算下降1.8%。這是日本經(jīng)濟(jì)在六個(gè)季度中首次呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢。

　　日本經(jīng)濟(jì)再度轉(zhuǎn)向衰退并非不可能

　　數(shù)據(jù)還顯示，日本今年三季度實(shí)際GDP(剔除物價(jià)變動(dòng)因素)比上一季度下降0.4%。日本GDP下滑的主要原因是受到美國關(guān)稅戰(zhàn)的嚴(yán)重沖擊，但愈加嚴(yán)峻的通脹形勢也暴露出日本經(jīng)濟(jì)的衰退跡象。

　　從對(duì)實(shí)際GDP增長的貢獻(xiàn)度來看，內(nèi)需與出口占比各半、都是﹣0.2%。但從名義增長率來看，內(nèi)需為0.2%，出口則是﹣0.1%，這證明了關(guān)稅戰(zhàn)的殺傷力。

　　由于美日之間已達(dá)成關(guān)稅協(xié)議，日本出口也有望回調(diào)，因此市場普遍看好日本經(jīng)濟(jì)第四季度的預(yù)期。但事實(shí)上，日本的經(jīng)濟(jì)形勢非常嚴(yán)峻。

　　第一，美國對(duì)日本商品進(jìn)口依然保持著15%的“對(duì)等關(guān)稅”，以對(duì)美出口占比最高的汽車為例，即便是營業(yè)利潤率最高的日本豐田，也僅為8%-10%，顯然難以達(dá)到盈利點(diǎn)。而且，若像豐田提出的切換成“在美國生產(chǎn)出口日本”模式的話，日本汽車零部件廠商將面臨巨大壓力。因?yàn)榧幢闶且患?jí)供應(yīng)商營業(yè)利潤率也僅為3%左右，對(duì)美出口盈利更不現(xiàn)實(shí)。第二，日本通脹形勢依然嚴(yán)峻。在日本央行加息正面臨來自高市政權(quán)的極大阻力之際，日元貶值將進(jìn)一步推高通脹。實(shí)際工資上漲能否跑贏CPI(消費(fèi)價(jià)格指數(shù))更成懸念。在此背景下，GDP占比約六成的日本內(nèi)需或?qū)⑹艽臁?/p>

　　因此，內(nèi)需與外需都可能成為拖累日本經(jīng)濟(jì)的主因，在這種疊加因素作用之下，日本經(jīng)濟(jì)再度轉(zhuǎn)向衰退并非不可能。

　　未來堪憂：內(nèi)憂外患下的衰退陰影

　　自2013年以來，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”通過超寬松貨幣政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但當(dāng)前形勢顯示，這一政策工具箱的效力可能已接近極限。日本央行面臨“增長乏力”與“通脹持續(xù)”并存的復(fù)雜局面，政策調(diào)整陷入兩難。日本央行推出的一系列“異次元寬松”政策是支撐“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的核心，它確實(shí)曾經(jīng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮了重要作用，但當(dāng)前形勢下卻成為引爆日本財(cái)政與金融風(fēng)險(xiǎn)的“導(dǎo)火索”。

　　首先，面對(duì)嚴(yán)峻的通脹形勢，日本理應(yīng)通過加息來應(yīng)對(duì)，但由于日本政府背負(fù)極高債務(wù)余額(已經(jīng)是GDP的250%以上)，所以堅(jiān)決反對(duì)加息。

　　其次，央行“縮表”面臨著極大困難，因?yàn)樯圆恍⌒木陀锌赡茉斐山鹑谑袌龌靵y，甚至引發(fā)金融危機(jī)。日本央行行長植田和男已經(jīng)表示，將從2026年開始出售ETF(交易所交易基金)，而這個(gè)過程將長達(dá)100年。事實(shí)上，日本央行市價(jià)70萬億日元的ETF余額，只占其龐大資產(chǎn)負(fù)債表的1/10，其手中的國債余額則是將近600萬億日元。盡管去年日本央行就宣布退出金融寬松，但要真正徹底退出還面臨著諸多課題。

　　再次，日本債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形勢也變得越加嚴(yán)峻。今年5月28日，日本超長期國債(40年期)收益率一度攀升至3.135%，創(chuàng)下2007年發(fā)行該債券以來的最高紀(jì)錄，這也迫使日本財(cái)務(wù)省不得不縮減發(fā)行額。11月17日，日本新發(fā)10年期國債收益率也爬升至1.72%，創(chuàng)下了17年以來的最高值。而且，日本主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)也在不斷下降，這些現(xiàn)象都證明日本債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)危險(xiǎn)點(diǎn)。

　　展望第四季度，日本經(jīng)濟(jì)走勢將取決于多重因素。短期來看，通脹形勢能否得到控制是當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)面臨的最大困難，長期問題則是財(cái)政重建和少子老齡化問題。第四季度乃至2025年日本經(jīng)濟(jì)或許還能保持增長趨勢，但不確定性正在加強(qiáng)，特別是其國內(nèi)政局也在變得越加復(fù)雜，這與變亂交織的國際局勢形成了疊加效應(yīng)。

　　當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇的關(guān)鍵時(shí)期，但結(jié)構(gòu)性問題卻變得更加嚴(yán)重，而且高市政權(quán)下的日本政府似乎無意著手解決這些問題，而是把精力放在經(jīng)濟(jì)安全和安保領(lǐng)域，這恐怕將導(dǎo)致嚴(yán)重錯(cuò)誤。(中新經(jīng)緯APP)

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