【宅男財經(jīng)｜首席面對面】8日早間，A股券商股全線走高。截至午盤收盤，瑞達期貨、興業(yè)證券漲停，東北證券漲超5%，永安期貨、華泰證券、國泰海通等跟漲。

　　券商大漲的核心驅(qū)動因素有哪些？中國銀河證券首席策略分析師楊超對宅男財經(jīng)表示，近期主要是受政策密集釋放以及市場流動性改善的雙重推動，具體包括：

　　第一，監(jiān)管政策松綁提升了券商資本利用效率。證監(jiān)會主席吳清近期明確提出，對優(yōu)質(zhì)機構(gòu)適當(dāng)“松綁”，進一步優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo)，適度打開資本空間和杠桿限制，提升資本利用效率。楊超表示，當(dāng)前券商的杠桿率顯著低于國際同業(yè)水平，政策松綁有望打開兩融、自營、跨境業(yè)務(wù)等重資本業(yè)務(wù)空間，直接提升券商ROE水平。

　　第二，險資風(fēng)險因子的下調(diào)強化了增量資金入市預(yù)期。國家金融監(jiān)管總局近期下調(diào)了險企長期持倉股票的風(fēng)險因子，此舉預(yù)計將釋放近千億長期資金配置股票，直接利好券商的經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)，對券商板塊形成有力支撐。

　　第三，市場情緒回暖與基本面形成共振。今年以來，券商板塊主力資金持續(xù)大幅流入，同時滬深兩市成交額持續(xù)高位運行，市場交投活躍度提升直接帶動了券商傭金收入的增長，這是券商基本面很強的支撐邏輯。

　　展望跨年行情，楊超指出，A股市場的確定性進一步增強。短期外部壓力在不斷減弱，美聯(lián)儲降息預(yù)期提升，跨年前后中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議召開，國內(nèi)政策預(yù)期提升，風(fēng)險資產(chǎn)可能迎來邊際改善，這也是受外圍多重因素和內(nèi)部預(yù)期變化共同影響的結(jié)果。

　　楊超預(yù)計，未來市場將圍繞兩個主題進行演繹：一是基本面支撐邏輯的高股息低波配置，二是前期跌幅較大的科技板塊。具體來看：

　　首先，短期建議關(guān)注估值調(diào)整較深的板塊，例如紅利資產(chǎn)、銀行、公共事業(yè)、環(huán)保與“反內(nèi)卷”概念相關(guān)的板塊，還有鋼鐵、電力設(shè)備、煤炭、交運等板塊，包括上游的有色、建材、化工等板塊。

　　此外，楊超表示，受中美利差、美元指數(shù)短期波動預(yù)期以及國內(nèi)政策預(yù)期提升的影響，科技板塊可能會重新回到主線配置邏輯上，尤其是像電子、計算機等出海邏輯較強的板塊，這有望成為2026年配置的一條主線。

　　最后是基于內(nèi)需的消費投資邏輯，楊超稱，可以適當(dāng)關(guān)注基本面配置邏輯較強的細分賽道，例如家電、紡織服飾、輕工等板塊。

　　(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。)

　　(責(zé)任編輯 董湘依 制作 鄭錚 宅男財經(jīng)出品)